Pregunta.- Dadas las malas perspectivas de la RF para este año. Qué cartera concreta de fondos podría constituir la parte conservadora de la inversión?. Muchas gracias.
Respuesta.- Buenas tardes Alfa. Estamos de acuerdo con lo que comentas para la renta fija. Nosotros apostamos por duraciones cortas, incluso algún fondepósito aún tendría recorrido. En duraciones cortas, el High yield europeo entendemos que aún tendría recorrido ahora que seguirán mejorando las tasas de default y no se prevé subidas de tipos. Pero nuestra principal apuesta son las estrategias de retorno absoluto de baja volatilidad y que estén descorrelacionadas. Es decir un long short de crédito, mezclado con un long short equity, y fondos de que hacen estrategias no direccionales de divisas. Entendemos que con este tipo de fondos se debería conseguir superar la rentabilidad de los depósitos.
P.- ¿Dónde podemos invertir los pequeños ahorradores (15000?), para sacar la mayor rentabilidad sin riesgos? Gracias
R.- Buenas tardes María D. Mayor rentabilidad sin riesgos es un binomio complicado. La rentabilidad sin riesgos hoy día es la del bono alemán a un año y te paga el 0,09%. A partir de ahí todo es asumir algo de riesgo, sino, nadie compraría estos bonos. En Unicorp pensamos que para obtener optimizar el citando binomio rentabilidad riesgo, debes tener algo de renta variable en cartera y pensar en un horizonte temporal de al menos 2 o 3 años. Dependerá del riesgo que quieras asumir, pero para la cantidad que me comentas, la mejor alternativa podría ser un fondo de inversión mixto (los hay desde conservadores a arriesgados según el peso en bolsa). O bien podrías tener cuatro o cinco fondos en los que (repito, pensando en dos o tres años) podrías tener un 40% en renta variable distribuido 15% España, 20% Europa, 5% emergentes. Y el 60% restante a repartir entre un fondo de renta variable global y uno de renta fija corto plazo en función de tu perfil de riesgo.
P.- ¿Que opinión le merecen valores europeos del sector eléctrico como ENEL para el largo plazo?
R.- Buenas tardes Luis, Nuestra perspectiva para la renta variable europea a largo plazo es optimista. Creemos que ha pasado lo peor (hace poco parecía que el euro iba a desaparecer) y las empresas volverán poco a poco a recuperar su ritmo de beneficios. En este sentido, creemos que el sector eléctrico lo va a hacer peor que el Eurostoxx. Concretamente el mercado pronostica unos BPA para Enel de 32 céntimos para 2013, 31 para 2014 y 33 para 2015, es decir una estabilidad máxima en los beneficios. Así pues, es un valor que si lo tienes en cartera no te debería dar grandes sustos y cobras un dividendo (estabilidad dentro de una cesta). entendemos que deberías combinarla con acciones que el mercado descuente que van a crecer más los beneficios (sector industrial, bancario, aseguradoras, materiales, etc)
P.- Soy usuario de depositos y algun garantizado… pero este año los depositos lo maximo q ofrecen en eun 2,2% a 26 meses… donde puedo invertir sin riesgo y con una mejor retribución?
R.- Buenas tarde Pedro. El bono español a 26 meses (abril 2016) está cotizando al 1.25% y tal y como se apreció hace no tanto tiempo, no es un activo libre de riesgo. Con eso quiero decirle que si pretende superar el 2,2% a dos años, deberá asumir volatilidad. Una cartera diversificada de fondos de inversión en el que combine estrategias de renta fija a corto plazo, fondos de retorno absoluto, unido a un 10-20% de bolsa debería ofrecerle a medio plazo rentabilidades más altas. Sin embargo, si el dinero le hace falta en tres meses no le podrán garantizar que no pierde dinero. Como dice el refranero, el que quiera peces que se moje el …..
P.- Hola, Tengo BANKIA en cartera y estoy escuchando consejo de venta ¿Cómo la ves tú a un año vista?.Muchas gracias
R.- Dentro de la banca mediana española, entendemos que es la peor apuesta. El estado ya ha comentado su intención de ir saliendo del accionariado, y los inversores atrapados por las preferentes a los precios actuales recuperan casi todo lo perdido. Es decir, que a buen seguro habrá mucho papel (ordenes de venta) si el precio sigue subiendo, por lo que debería frenar la cotización del valor. Además, las expectativas de mejora de beneficios pueden estar ya muy descontadas puesto que cotiza al 136% del valor en libros (0.98euros) mientras que otros bancos comparables cotizan mucho más baratos. Caixabank al 86%, Sabadell al 87% y Popular al 82% podrían ser apuestas menos arriesgadas. Además Caixabank ofrece una atractiva rentabilidad por dividendos.
P.- La acción del banco Popular ha subido más del 50% desde julio del 2013, quiero saber cuanto ha subido desde la ampliación de capital que realizó el banco en 2012 y la tendencia a corto plazo para este año.
R.- Teniendo en cuenta las ampliaciones de capital, splits y demás, la acción ha subido desde julio de 2.013 (2.32 euros) un 121%. Esos precios eran más bajos que los que alcanzó en la ampliación de 2.012 (al cambio serían 2.69 euros), que sería una subida del 91%. En cuanto a la tendencia a corto plazo, parece que pueda ser consolidar la fuerte subida del inicio del año, que pudiera llevar al vaor incluso por debajo de los 5 euros, pero entendemos que a nada que se cumplan las estimaciones de beneficios y la proyección de los mismos (el mercado estima que en 2015 volverá a ganar 43 céntimos por acción) tendría capacidad para seguir la tendencia alcista iniciada el verano pasado. Desde el punto de vista técnico de largo plazo no parece que haya una resistencia importante hasta la zona de 7 euros. Nivel por donde pasa la media de 200 semanas y los mínimos de 2.009 (repito en gráfico descontando todos los actos corporativos).
P.- hola miguel, si mi intencion de inversion es la bolsa,teniendo ya en cartera iberdrola,telefonica,repsol y sacyr que valor de banca me recomienda, y aparte que otro valor mas me recomendaria para la cartera. muchas gracias y mucha suerte
R.- Tienes sector eléctrico, comunicación, constructora y energía. Realmente parece que tal y como se encara el año necesitas tener algo de banca. Hace un año nadie quería valores vinculados al negocio en España y ahora parece que buscamos justo lo contrario. Entendemos que la banca mediana debería hacerlo mejor que la grande. Nuestras apuestas son CaixaBank y Popular. Aunque ahora parece que se han frenado y no tengan fuerzas para seguir subiendo, puede ser buen momento para incorporarlas aprovechando los recortes. Y es que la semana que viene presentan resultados (día 31) y si sorprendiesen positivamente, pudieran volver a retomar las subidas con fuerza. Caixabank es el que mejor coeficiente de solvencia presenta y además reparte dividendos. En cuanto a otros valores, para no tener tanta vinculación a España, podría elegir Arcelor, que debería beneficiarse ya este año de la mejoría de expectativas de crecimiento mundial.
P.- ¿considera interesante el mercado de ETFs en España?
R.- Buenas tardes amigo Gonzalo. Creo que es una industria en auge, y la consideramos sólo para apuestas más de corto plazo y aquellos mercados o estrategias en las que no puedes operar con fondos. Preferimos por aquello del diferimiento de la fiscalidad, operar con fondos de inversión, que además son más eficientes en términos de costes. Es verdad que pagas comisión de gestión pero hay muchos gestores que suelen aportar bastante alfa y no te cobran comisiones por entradas y salidas, tal y como sucede en los ETF. Además en ETFs, suelen haber algunos en los que hay horquillas muy amplias y cuando hay un fuerte movimiento del mercado, echas de menos algo más de liquidez.
P.- vendería vd enagas o BME para comprar Mapfre gracias
R.- Los tres valores están en resistencias, aunque pensamos que podrían seguir teniendo recorrido al alza. Parece que lo más sensato podría ser vender BME.
P.- Miguel buenas tardes, me gustaría que me dieses tu opinion sobre IAG que las tengo compradas a 5,31 y últimamente parece que estan paradas. Gracias
R.- Buenas tardes Pedro. La verdad es que IAG es un valor que ha ido cumpliendo y superando las expectativas de beneficios más optimistas. En este sentido es difícil ponerle un techo. Sobre todo ahora que el coste del petróleo y costes laborales parece que no se va a disparar y sus ingresos deberían seguir creciendo. Así pues, entendemos que mientras sus beneficios no defrauden, se mantendrá en el canal alcista actual y no creemso que pierda la zona de 4.50 euros. Lo que usted llama paradas podría haber sido una corrección en cualquier otro valor que ha subido un 137% desde enero del año pasado. Esto sin duda es una señal de mucha fortaleza. Hasta el 28 de febrero no presentará resultados por lo que podría seguir entre los precios actuales y 5 euros hasta esa fecha.
P.- Buenos Dias.Hay pequenos valores interessantes a medio plazo? Gracias
R.- Buenas tardes Joao. Siempre hay pequeños valores interesantes. El problema es que en España incluso valores del Ibex 35 son pequeños si los comparamos con valores de otros indices mundiales. Y la falta de liquidez al igual que provoca fuertes subidas, también pueden provocar fuertes bajadas si las noticias no cumplen expectativas y puedes verte atrapado. Valga el ejemplo de pescanova, que parecía uno de los valores con mayor potencial por fundamentales de todo el mercado contínuo y dejó “pillados” a muchos grandes gestores españoles. Sin embargo como casi todos tenían poca exposición (máx 5%) no les pasó nada. Es decir, que los valores pequeños siempre hay que tenerlos con baja exposición, y lo más recomendable sería que inviertieras a través de un fondo. En España dispones del Bankia Small caps, que lo está haciendo realmente bien en estos últimos meses. Fuera del Ibex, a nosotros nos gusta, Catalana occiedente, Duro Felguera, Almirall, CAF, tubos reundios, Abengoa, Acerinox.
P.- Hola Miguel.Que hago con caixabank compradas a 3.50.mantener o vender.muchas gracias
R.- Buenas tardes Miguel. En preguntas anteriores he comentado que es un valor que nos gusta y que sigue teniendo enorme potencial a pesar de las subidas. Si miras a corto plazo, pues podrías hacer algo de caja de cara a no asumir el riesgo de que defrauden en la presentación de resultados de día 31, pero con la firme idea de volver a comprar si tras estos beneficios el valor cayera (zona de 3.90-4.00 euros, o bien que superase los máximos situados en 4.45€.
P.- Buenos días Miguel, ¿cómo ve la entrada a estas alturas para Popular? ¿Corrobora las espectativas de BBVA que situa su precio objetivo en los 6 ??
R.- Buenos días Samuel, La respuesta sobre Popular es muy similar a la anterior sobre la Caixa. Entendemos que la banca mediana debería ser una buena apuesta para este 2014 y este valor está muy bien posicionado. Entendemos que el objetivo a un año vista debería estar más cerca de los 7 que de los 5 euros. Otra cosa es que defraude la semana que viene y se de un paseo de nuevo por la zona de 4.5€. Si esto pasara, sería una oportunidad de comprar. Si estás fuera, puedes optar por esperar a los resultados. Tal y como he comentado en Caixabank, si defraudan (peores de lo estimado de 8 centimos por acción para 2013), pues las puedes comprar por debajo de 5, y si superan expectativas las comprarás más caras pero será más probable que llegue al objetivo de 7 euros más pronto.
P.- buenos dias.tengo una cartera compuesta por bbva.santander.tecnicas reunidas.mapfre.dia.telefonica.amadeus.enagas.jazztel.sacyr.bankia.rerrovial.gamesa.bme.abertis.gas natural.ohl y abengoa b.cree qur le falta o sobra algun valor .muchas gracias
R.- Buenas tardes Jose Antonio. Habría que verla con más detalle, pero a priori parece tiene dos bancos grandes y el más centrado en el negocio en España (Bankia) cotiza caro. Puede dejar los grandes, pero entendemos que tienen más recorrido Caixabank, SAbadell y Popular. Del resto pudieran haber agotado recorrido BME, Ferrovial y quizás Jazztel. En falta no se echan muchos valors, quizás algo de materias primas ahora que parece que están haciendo suelo y como apuesta de medio plazo, podría ser interesante incorporar Arcelor o Acerinox.
P.- Es buen momento para comprar el Ibex 35
R.- Buenas tardes Benito. Es una pregunta difícil si observamos que el verano de 2012 estábamos en 6.000 puntos y hemos subido un 76% desde entonces. Pero si le digo que estimamos que para este año es muy factible que alcancemos la zona entre 11.500 y 12.000 puntos pues puede que sí que sea momento de comprar. Además, se dan las circunstancias de tipos de interés en mínimos históricos, inflación muy controlada y que el mercado descuenta mejoras del beneficio por acción medias del 20% para los dos próximos años. Sin duda, estas circunstancias provocarán que si hubiese recortes, los inversores lo aprovechen para aumentar riesgos en la renta variable, por lo que entendemos que no deberíamos perder la zona de 9500-9800 puntos. En definitiva, si ya tiene exposición a renta variable española, manténgala. Si ha hecho una apuesta muy agresiva y ya obtiene bastante rentabilidad, pues haga algo de caja con a idea de volver a comprar si nos acercamos al 10.000. Y si no tiene nada, es prudente que no lo invierta todo a los niveles actuales y deje algo de liquidez por si los resultados del último trimestre del año no acompañan y vemos al Ibex otra vez por debajo de 10.000. Entonces no oiga noticias y compre, porque a buen seguro que las cotizadas este año 2014 van a ganar más dinero que en el 2013 y casi más seguro será que en el 2015 ganen más dinero que en el 2014. Esto le debe dar soporte a la renta variable.
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