Natalia Aguirre

Pregunta.- ¿Es el momento de vender?

Respuesta.- Buenos días, Jacinto. No, desde nuestro punto de vista no es el momento de vender. La tendencia de fondo en la renta variable es alcista, apoyada por un entorno macroeconómico positivo, mucha liquidez, unos sólidos resultados empresariales y continuación en los movimientos corporativos. Desde Renta 4, vemos el Ibex por encima de los 16.000 puntos, así que nos mantendríamos invertidos, aunque seleccionando muy bien los valores.

P.- ¿Qué opinión le merece duro felguera y Realia? Gracias

R.- Isabel, de Realia no podemos emitir recomendación porque somos aseguradores en la colocación, estamos en periodo de “blackout”, sólo decirte que el precio definitivo, 6,5 eur/acc, supone una significativa rebaja sobre el precio máximo minorista, del 26% exactamente. En cuanto a Duro Felguera, somos positivos con el valor, durante el pasado mes de febrero hizo una presentación estratégica positiva, con especial incidencia en la expansión internacional e incrementando su presencia en los negocios más recurrentes. Valoraciones por encima de 9 euros parecen razonables. Un saludo.

P.- ¿Qué perspectivas ofrece Telefonica? Se decía que estaba muy endeudada pero ahora ha vuelto a comprar en Italia. ¿Cómo lo ve a medio y largo plazo?

R.- Telefónica es nuestro valor preferido dentro del sector telecos europeo. Ofrece crecimiento en Latam y en Europa y presenta mejores fundamentales que sus homólogas europeas; también en positivo, una atractiva retribución al accionista (vía dividendos+recompra de acciones) y en general una mejora del sentimiento hacia telecos. A corto plazo, es fácil verla en niveles de 17,5, a medio plazo por encima de 19. Respecto a la compra en Italia, supone respetar su compromiso inicial de limitar las inversiones netas a 1.500 mln eur hasta finales de 2007, y además mantiene el rating de su deuda en BBB+.

P.- ¿Me podría indicar su, o sus, alternativas preferidas a la renta variable dentro de la Bolsa Europea? Muchas gracias.

R.- Buenos días, Leandro. Te doy nuestra cartera modelo de 5 valores europeos: ABN, Allianz, BBVA, RWE y Totalfina. Otros valores que también nos gustan en Europa son ENI o E.On. Un saludo.

P.- ¿En qué obligaciones se puede invertir a largo plazo con el máximo de rendimiento y el mínimo de riesgo, siempre superando los intereses que ofrecen los bancos?

R.- La rentabilidad va siempre contra el riesgo, evidentemente cuanto más rentable es una obligación es porque en principio tiene más riesgo, así que cada uno tiene que decidir sobre cuál es su perfil de riesgo y después invertir en consecuencia.

P.- Estimada Natalia Aguirre: Pregunto: ¿Se podría invertir en el conocimiento humano? En vez de ser tan materialistas. Le mando un saludo cordial, Salud Anarquistas.

R.- Morgan, me parece una buena inversión, es el mejor legado para nuestros hijos y, como dice un buen compañero mío, además no está sujeto al impuesto de sucesiones. Yo también te mando un cordial saludo.

P.- Buenos dias Natalia: Dispongo de 15.000 € para ir entrando en fondos de inversión ¿podría recomendarme al menos un par de ellos para diversificar ? Gracias por tu atención

R.- Evidentemente, depende de su perfil inversor, aunque si hablamos de renta variable y de un par de fondos, le sugerimos Oyster European Opportunities en Europa y, si su perfil de riesgo se lo permite, en Asia nos gusta el fondo Mellon Asian Equity.

P.- tendran mas recorridoalcista los valores energeticos? Como se prevee la colocacion de solaria en bolsa? Cual son los motivos por los que telefonica no acaba de despuntar ? Un saludo

R.- Uff, muchas preguntas a la vez…En cuanto a los valores energéticos, algunos están ya un poco “pasados” de precio por temas corporativos, aunque en algunos otros casos el apoyo de los fundamentales y las continuas tomas de participación por parte de accionistas (actuales y nuevos) debería servir de colchón en el caso de tomas de beneficios (como Iberdrola). Es un sector en el que creo que hay que mantener posiciones por la posibilidad de movimientos de concentración, pero reconozco que entrar a estos precios da bastante vértigo. Telefónica es cierto que se ha quedado rezagada respecto al mercado en lo que va de año (+5% vs +9% del Ibex y +10% del Eurostoxx) pero últimamente hay más interés inversor en el sector en general y creemos que es una buena opción tanto de corto como de medio plazo, muy atractiva por multiplicadores y con una buena retribución al accionista. Solaria es una compañía en principio atractiva por negocio, después de la aprobación del nuevo decreto sobre renovables se han eliminado las incertidumbres regulatorias y además España es el país de Europa con más horas de sol al año. Hay pocos fabricantes de módulos fotovoltáicos y la demanda debería ser elevada por temas medioambientales. Por otra parte, la compañía se va a beneficiar de la aprobación del Código Técnico de Edificación, que obliga a todas las nuevas construcciones y renovaciones a instalar paneles solares térmicos para el calentamiento de los depósitos de agua. Como negocio, por tanto, buenas expectativas, y el éxito de la colocación dependerá evidentemente del precio definitivo que se fije.

P.- Compré acciones de B. Popular a 15,29 euros acción, desde entonces no han dejado de bajar. Podría aconsejarme qué es lo que debo de hacer. Gracías

R.- Desde el punto de vista fundamental, yo mantendría posiciones en el valor. Dentro de la banca minorista española, el Popular es el que presenta los multiplicadores más atractivos (PER07 de 14,4x vs Banesto 15,4x, Sabadell 15,9x o Bankinter 18,8) y con una buena retribución al accionista (rentabilidad por dividendo del 3,3%). De cara a medio plazo, sería razonable que volviese a máximos de 16. A nivel técnico, mantendríamos posiciones por encima de 14,5. En caso de perder el nivel de 14,20, saldríamos del valor para limitar pérdidas si su operativa es a corto plazo. Si es una inversión de largo plazo, mantener.

P.- Tengo 6.000,00 € para invertir. ¿Qué hago con ellos? Muchas gracias.

R.- SuAveRarezA, siempre digo lo mismo, pero lo primero que habría que saber es cuál es tu perfil de riesgo. Todos queremos la máxima rentabilidad, pero para decidir en qué invertir lo primero que hay que saber es cuánto se está dispuesto a arriesgar. Te doy algunos nombres para diferentes perfiles de riesgo: conservador (Telefónica, BBVA), moderado (Indra, Inditex, Prisa, FCC) y tolerante (Gamesa, Zeltia, Sedad de Barcelona). Un saludo.

P.- Hola, cree que es buen momento para un inversor europeo invertir en ciertos valores estadounidenses que se encuentran infravalorados o a precios atractivos teniendo en cuenta la situación del tipo de cambio euro-dólar; cree usted que el euro se puede apreciar todavía más de 1.40 $ por euro?? Gracias.

R.- Sí creo que hay valores americanos atractivos, tipo Google. En cuanto al dólar, cuidado en el muy corto plazo, lo vemos bajista a muy corto plazo hacia zonas superiores a 1,36 contra el euro, recuerda que mañana subirán tipos en Europa y apuntarán a nuevas subidas en los próximos trimestres para garantizar la estabilidad de precios en el medio plazo. Los niveles de 1,40 sin embargo me parecen un tanto negativos (hay que tener en cuenta que la economía americana está mejorando, y después de un primer trimestre muy negativo, hará un año de menos a más, apoyando la evolución del dólar). Yo apostaría, tras una depreciación del dólar en el muy corto plazo, por una recuperación posterior, lo que apoyaría la compra de acciones americanas de cara al medio plazo (sin cobertura de divisa). Un saludo,

P.- ¿Está la economía española tan bien como dicen?

R.- Bueno, todo es relativo, pero es verdad que la economía española mantiene un buen ritmo de crecimiento, entre el 3 y el 3,5% para 2007 y 2008 (más de un punto porcentual por encima de la media europea). Es cierto que depende mucho del sector residencial, sobre el que pesan incertidumbres especialmente tras las caídas de las cotizaciones de inmobiliarias, pero yo creo que estamos más ante una desaceleración gradual del sector que ante un crash (es más bien un crash de cotizaciones artificialmente altas que un crash del sector inmobiliario real), y que la economía española debería mantener un buen tono en los próximos trimestres, muy apoyada también por la inversión.

P.- Estoy pensando en invertir 1000 € a un par de años en un fondo de inversion EuroStoxx 50. Es una buena idea?? o me recomienda otra opcion??. Gracias.

R.- Sí me parece una buena idea, Europa sigue estando entre nuestras alternativas preferidas, tanto por evolución macroeconómica como de resultados empresariales, movimientos corporativos y atractivas valoraciones. Un saludo.

P.- Cuáles son los países y sectores más interesantes para invertir a medio plazo (1 año) con un riesgo contenido y cuándo es el mejor momento de hacerlo: es mejor esperar a después del verano para evitar las caídas comunes en los meses de junio-agosto? Gracias

R.- Geográficamente, nos gusta Europa para un perfil de riesgo moderado (para más riesgo, nos gusta Asia). En cuanto a sectores, y centrándonos en Europa, que parece ajustarse más a su perfil, nuestra preferencia se centra en sectores como Bancos (BBVA, ABN), Petroleras (Totalfina, ENI), Seguros (Allianz), Telecos (Telefónica). Y respecto al mejor momento de entrar, es cierto que estadísticamente hablando, los meses de noviembre a mayo son el periodo alcista por excelencia de las bolsas, pero no creo que sea cierto que haya caídas comunes en junio-agosto (lo que sí se reduce es la volatilidad), por lo que simplemente iría mirando valor por valor y fijando el momento más adecuado de entrada. De cualquier forma, cualquiera de los valores nombrados están actualmente en niveles de compra con una visión de medio plazo.

P.- Los pequeños inversores,entre 3000 a 12.000 E, ¿dónde podemos invertir sin riesgos de perder ese pequeño ahorro? Gracias

R.- Una vez más, rentabilidad frente a riesgo. Si no se quiere asumir riesgo, un fondo monetario estaría bien, aunque evidentemente la rentabilidad que se obtiene es también acorde con esa menor asunción de riesgo.

P.- Buenos dias, Le agradeceria su opinion sobre la tendencia del dolar a medio plazo respecto al euro. Cree que seguira perdiendo posiciones o la moneda americana tiene visos de fortalecerse en el proximo anyo? Gracias.

R.- A muy corto plazo, vemos el dólar depreciándose a niveles por encima de 1,36 contra el euro (por subida de tipos mañana en Europa y próximos aumentos en 3T07 y quizá una más a final de año), pero si el horizonte temporal es a medio plazo, yo creo que el dólar debería tender a recuperarse, apoyado por una evolución de menos a más de su economía (el primer trimestre habría sido el peor del año) y un diferencial de tipos que aún correría a favor de Estados Unidos (esperamos que la FED mantenga tipos en 5,25 %, sin bajadas, y que el BCE llegue a su nivel neutral a lo largo del año en torno a 4,25-4,5%).

P.- Hola Natalia, Quisiera conocer tu opinión sobre la evolución del Ibex 35 y del Euro Stoxx 50 para los próximos 12 meses. Gracias de antemano por tu respuesta.

R.- Somos alcistas en renta variable europea, por poner niveles vemos el Ibex por encima de 16.000 y el Eurostoxx por encima de 4.900, con Alemania destacando.

P.- viendo la actual tendencia a la desaceleracion del mercado inmobiliario, ¿qué valores de este sector considera interesantes para invertir?.

R.- Creo que hay algunos valores atractivos, como Parquesol, que cotiza con mucho descuento sobre valor neto de los activos, o Renta Corporación, con buen momentum de resultados y atractivos multiplicadores. Inmocaral a medio plazo, tras consolidar Colonial y Riofisa (actualmente en proceso de OPA), podría ser también interesante por su exposición a patrimonio y centros comerciales. Queda sin embargo por restablecer la confianza inversora en el sector, que ha quedado tocada con el tema Astroc.

P.- ¿Piensa que los “chicharros” van a seguir siendo penalizados por el caso Astroc? ¿ Podría destacar alguno por su calidad y momento técnico?

R.- A mí me gusta hablar más de small caps, sobre todo si los fundamentales son buenos (lo de chicharros suena un tanto peyorativo). Yo me inclinaría por Zeltia, La Seda de Barcelona (esperar a la ampliación), Tubos Reunidos (para medio plazo), Duro Felguera, por dar algunos nombres concretos.

P.- Todos aconsejan mantener o comprar acciones del Santander CH , pero la cotización no hay manera de que despegue , ¿por qué se estanca antes de llegar a 15 e por accion? , ¿Qué explicación hay en un banco que es el segundo de Europa???

R.- Creo que sí se puede decir que ha despegado, de hecho no ha atacado todavía el nivel de 15 eur porque se está tomando un respiro al rally que lleva desde 13,5 eur/acc el pasado 25 de mayo. Aún así sigue rezagada en el año frente al sector bancario europeo y esto es debido a la incertidumbre sobre su proceso de adquisiciones. En la medida en que su oferta sobre ABN (en consorcio con Fortis y RBS) se traducirá en una amplicación de capital inferior a lo inicialmente estimado y dada la lógica estratégica del proyecto, la acción ha despertado. Seguiríamos invertidos, con objetivos de medio plazo superiores a 16,5.