Jordi Padilla

Pregunta.- Me gustaría conocer su opinión acerca de la OPV de Realia. ¿Merece la pena invertir?. Gracias

Respuesta.- Las dudas que afectan al sector inmobiliario en estos últimos meses hacen que el momento que a elegido Realia para salir a bolsa no sea el más propicio. Si bien es cierto que los activos de Realia son de calidad y tiene un buen mix entre patrimonialista y promoción y suelo, también es cierto que el precio final de la OPV va a ser determinante para la evolución futura de su cotización. Así, si la compañía sale a bolsa en la banda baja de precios, unos 8 euros, supone valorar la compañía entorno a los 2.200 milllones de euros y representa comprar con un descuento de entorno a un 10% del valor de sus activos (NNAV), a esos precios nos puede parecer interesante. En cambio, si el precio final se situa en 9.7 euros supone valorar la compañía en 2.700 millones de euros lo que representa salir a bolsa con una prima del 8% sobre su NNAV. Por tanto, si a la OPV pero a precios en la banda baja.

P.- Tengo interes en diversificar mi inversión en renta variable. ¿que le parece la OPV de Almirall? Muchas gracias

R.- Almirall es la principal farmaceutica española con una cartera de productos interesantes aunque algo maduros (Almax. Ebastel, Airtal y Almogran). El futuro de Almirall pasa por la aprobación de uno de sus fármacos en fase clínica, Aclidinium Bromide, que se encuentra en fase lll y que puede suponer una importantes ventas en el futuro si se llega a aprobar su comercialización. Por tanto, parte de la valoración estará influida por las probabilidades de exito se ese nuevo medicamento. La OPV parace interesante pero hasta que no conozcamos rangos de precios y valoración es prematuro dar una opinión si acudir o no.

P.- Quiero sacar rentabilidad a 80.000 euros en seis meses sin ningún riesgo. Qué me recomiendas? Depósitos de banca online, repos, renta fija? Gracias

R.- Con ese objetivo de no querer asumir riesgo le recomiendo que convine una cuenta online de alta remuneración con un repo. Con ello podrá obtener una rentabilidad anualizada por encima del 4%

P.- A causa de un tráfico y grandes secuelas tengo una indemnización bastante elevada. La mayor parte de mi dinero lo tengo invertido en pisos y otra parte en un FIAM y bonos del estado pero considero que en esto último no me renta lo suficiente. ¿alguna otra alternativa? ¿es correcto tener casi todo el dinero en bienes inmuebles? Gracias

R.- Debido a su situación personal entiendo que su perfil de riesgo debería ser algo consevador. Por lo tanto, creo que la combinación de inversiones entre bienes inmuebles y activo monetario es demasiado extrema. Los activos inmobiliarios aunque no recordemos que hayan sufrido descensos en los precios no quiere decir que éstos no puedan suceder y además tienen el agravamen de ser activos ilíquidos. Por ello, le recomendaríamos reducir exposición a activos inmobiliarios y incrementar la inversión en activos de gestión activa que inviertan parte de su cartera en acciones pero que la política de inversión del gestor sea bastante conservadora y con objetivos de rentabilidad absoluta, abstenerse de fondos garantizados.

P.- ¿que opinión le merece realizar inversiones en el grupo gp morgan?

R.- JP Morgan es uno de los mayores bancos de inversión del mundo con un elevado prestigio en las áreas de analisis y gestión.

P.- Tengo acciones de >Endesa desde hace seis años. ¿Es buen momento para vender o será mejor esperar?. Como ve el futuro de esta empresa con la última OPA. Saludos cordiales

R.- Después del fracaso de la OPA de Eon, la acción de Endesa se ha quedado prácticamente plana entorno a los 40 euros. El mercado está esperando que se formalice la OPA de Enel y Acciona que probablemente se producirá en septiembre. Teniendo en cuenta que los precios a los que se lanzará esta nueva OPA el recorrido alcista del valor el limitado por lo que recomendamos vender, hacer caja y destinar el dinero a otras inversiones.

P.- He leído que algunos opinan que la mejor inversión es amortizar parte de la hipoteca, en vez de invertir el dinero en otro sitio. Que en ningún sitio vas a conseguir una rentabilidad tan alta y tan segura. En mi caso, estoy pagando 840 de hipoteca: 620 para el banco y 220 de amortización. Me gustaría saber qué opina al respecto. Gracias.

R.- A medida que van subiendo los tipos de interés en estos últimos dos años, la carga financiera es cada vez mayor. El euribor a un año le tenemos en un 4.40% que con el diferencial de una hipoteca (0.75%) y el redondeo nos puede hacer que acabemos pagando un 5.25%. Es dificil encontrar inversiones financieras que nos pudieran dar rentabilidades superiores asumiendo un riesgo moderado. Los momentos en que los tipos estaban al 2% y la bolsa en mínimos han terminado. Por lo tanto creemos que es una buena medida amortizar hipoteca. Además, se puede llegar beneficiar de una reducción en su próxima declaración de la renta.

P.- Yo quisiera hacer dos preguntas, ¿Qué son los PIAS (Planes Individuales de ahorro sistematico), y qué es la Hipoteca Inversa? Gracias

R.- Las PIAS son productos financieros de ahorro a largo plazo con importantes bonificaciones en el rescate. La deducción no está en la aportación, como el reto de planes de pensiones, sino en el rescate. El inconveniente es que son productos a tipo fijo durante todo el periódo y la rentabilidad no depende de la evolución de los mercados ni de los tipos de interés. La Hipoteca Inversa es un producto bancario para personas mayores con rentas bajas y que no tienen interés en dejar la vivienda para sus herederos. El banco te compra tu vivienda, el cliente puede seguir viviendo, y el banco da unas rentas mensuales hasta el fallemineto. Esas rentas pueden ser un complemento si la pensión es baja. Pero al fallecer el banco recupera la vivienda.

P.- ¿porque le cuesta tanto a BBVA romper los 19?¿ porque se mantiene con un PER tan bajo? gracias

R.- BBVA nos parece una atractiva inversión. Es un banco altamente diversificado que tiene una menor exposición al riesgo inmobiliario español que no justifica el mal comportamiento de su cotización. Los resultados seguirán siendo buenos no sólo en España sino también en Méjico y los multiplos a los que cotiza PER2007 de 11.5 veces con la fuerte expansión de resultados nos parace una muy buena combinación. No es descartable que se vea envuelto en movimientos corporativos a nivel europeo.

P.- ¿ Me aconseja esperar un par de años para comprar mi vivienda ?. Gracias.

R.- Si no necesita adquirir una vivienda, creemos que es conveniente esperar unos meses. No esperamos un descenso significativo del precio pero si un parón de la actividad una mayor oferta que se acabe traduciendo en un abanico más amplio que el que hasta ahora se ha producido.