Daniel Pingarrrón

Pregunta.- Buenos días: Sr. Pingarrón que espectativas de futuro a medio plazo tiene la bolsa española?

Respuesta.- Buenos días José, Todo dependerá de lo que dicte el mercado de deuda. Durante la mañana del pasado viernes, el Ibex 35 llegó a rozar los 6.700 puntos, mientras que la prima de riesgo se situaba a un paso de los 590 puntos, buscando nuevos máximos históricos. En esos niveles, la divergencia entre ambos indicadores (el Ibex cotizaba cerca de un 10% por encima de los niveles comparables en la deuda), desafiaba la poderosísima correlación que ha estructurado el comportamiento de los activos españoles en los últimos meses. Minutos después (viernes), el Ibex iniciaba un abrupto ajuste (acelerado por el empeoramiento adicional de la prima de riesgo), anotándose la mayor bajada en más de dos años. La prohibición de posiciones cortas por la CNMV trastocó la continuidad del ajuste en la sesión de ayer, dejando pendiente bajadas adicionales en la bolsa de 300 puntos, en caso de que la prima de riesgo se mantenga en los niveles actuales.

P.- ¿que pasara con la bolsa si España pide el rescate?

R.- Si se trata de un rescate total (al modo de Portugal, Grecia e Irlanda, admitiendo la imposibilidad de financiación, y sacando a nuestro Tesoro de las emisiones de deuda), el Ibex podría bajar otro 10-15% a muy corto plazo…

P.- Hola Daniel, que pasara con el IBEX, si finalmente se hace un rescate total a España??? Puede bajar aún más Gamesa???

R.- Hola Silvia, Como digo, el rescate total implicaría, probablemente, nuevas bajadas en el Ibex…. Gamesa puede bajar aun más, sí… desde mi punto de vista, un valor del que debe olvidarse, por muy barato que esté…

P.- buenos dias.: en que fondo de inversion y que plazo invertiria en estos momentos y tan complicados , gracias

R.- Hola Nicol, no formo parte de la industria de los Fondos de Inversión.. no sabría recomendarle ninguno…

P.- Estimado Don Daniel:Compre acciones de Santander a 6euros para el largo plazo. Me temo ante un rescate al pais pueda desaparecer su dividendo y estoy pensando en vender.¿Que me aconseja? Muchas gracias

R.- Hola Anton, No estaría tan seguro de que un rescate de España provocaría automaticamente que Santander cancelase su dividendo… Evidentemente, sí implicaría una nueva bajada en su cotización (sin duda, perdería claramente los 4 €… lo que sí que pondría en serio peligro el dividendo de Santander sería que el rescate a España implicase quitas en los títulos de deuda del país (como en el Segundo Rescate de Grecia). Santander y BBVA son los dos mayores poseedores de deuda española, y una quita en la misma sí que supondría un castigo extremo a sus balances.

P.- Más que preguntarle si es buen momento para invertir en la bolsa española, le pregunto si no es el momento de vender asumiéndo alguna pérdida.

R.- Hola Alfonso, es una decisión muy complicada.. dependerá de razones personales (necesidad de recuperar los fondos), y también, de en qué valores esté invertido…. Desde nuestro punto de vista, estamos en un escenario muy complicado, en el que sólo caben dos alternativas: o la Eurozona decide apoyar la deuda española (con compras por parte del BCE o del EFSF, que implique una fuerte bajada de la rentabilidad de nuestros bonos – lo que provocaría un fuerte rebote de la bolsa), o nos adentraríamos en un rescate total de la economía española (lo que posiblemente, acelerase las bajadas)… un escenario dual, a fin de cuentas.

P.- Hola: Mi pregunta es si es el momento de invertir en letras del estado, o depositar el dinero en depósitos o pagares de bancos muchas gracias.

R.- Hola Juan, Creo que en estos momentos, Santander y BBVA al ser bancos internacionales, tienen probablemente menos riesgo que el propio Reino de España… Pero, la rentabilidad de las letras del Estado es, normalmente, mayor que la que ofrecen los depósitos de estas entidades (dependiendo del plazo)… La tendencia de la deuda española es muy bajista en cuanto a su precio (y muy alcista en cuanto a su rentabilidad)…. Como ve, no sabría recomendarle claramente uno de los dos productos…

P.- Hola Daniel, este insensato (segun me llaman mis amigos) piensa que es muy buen momento de invertir en bolsa, pero hay que estar en liquidez y pocos estan o estamos, en todo caso que opinas de BME y Repsol a medio plazo. Muchas gracias

R.- Hola Loren, Goldman Sachs (tal vez un banco insensato) hizo ayer una recomendación muy parecida…. Las grandes oportunidades surgen en momentos de riesgo extremo, como el actual.. esa es una máxima financiera. Sobre BME: no está dentro de nuestros valores favoritos, y le va a perjudicar mucho la prohibición de cortos decretada ayer por la CNMV (va a disminuir su negocio)… Repsol nos merece una opinión más favorable (sobre todo, tras el proceso iniciado para disminuir su deuda)… Si se fija en cuales han sido los mejores valores durante el primer semestre, éstos tienen todas las posibilidades de repetir como mejores valores durante el segundo semestre..

P.- ES RENTABLE, AHORA QUE ESTA MUY BAJA LA ACCION, INVERTIR EN BANKIA (COMPRAR ACCIONES)

R.- Hola Rafael, No se lo aconsejaría.. Dese cuenta que, aunque está muy barata la acción, y ya descuenta gran parte del infierno al que se va a enfrentar, Bankia no ofrece posibilidades de revertir esta tendencia… Esta así por motivos completamente estruturales, no por una mala noticia puntual… Bankia va a aminorar su plantilla, su red de oficinas, va a cancelar dividendos, a vender todas sus participaciones… sus clientes con preferentes van a tener que asumir importantes pérdidas (lo que implicará probablemente la pérdida de gran parte de esos clientes)… En definitiva, Bankia va a sacrificar todo su atractivo para centrarse en ser solvente con el menor coste público posible.

P.- ¿ Que opinion le merece la actual situacion de SAN y BBVA?¿ Que futuro les espera a corto plazo ? Gracias.

R.- Son acciones infravaloradas, presas de un pánico generado por el riesgo país… recordemos que sólo un 12% del beneficio de Santander proviene de España (con gran exposición a mercados emergentes con fuerte potencial de crecimiento; algo similar en BBVA). Si estos dos bancos fueran, por ejemplo, alemanes, estarían cotizando muy por encima de los niveles actuales… Tienen una gran capacidad para generar valor, pero el contexto actual invita a ser prudente con ellas…

P.- Quiero invertir en bolsa ahora que esta bajista a largo plazo , Santander , Sabadell y telefonica que opinas ??

R.- Hola Andrés, Le recomendaría que elimine a Sabadell de su lista… y considere incluir a Grifols, Inditex, Tecnicas Reunidas o Amadeus…

P.- Hola.¿Me podría aconsejar dos valores del Ibex para invertir 20000 euros, a largo plazo?Gracias y un saludo.

R.- Hola Manuel, Tal vez, debería combinar uno más seguro, que le asegure un dividendo; el otro más cíclico… Inditex y Técnicas Reunidas; Grifols o Telefónica….

P.- Cree que es buen momento para invertir en Inditex????

R.- Hola Luis, creo que Inditex lo va a hacer mejor que la media del Ibex en cualquier contexto (alcista, bajista y lateral)… de tal manera que sí, está entre nuestros valores favoritos.

P.- Hola Daniel. Siempre vemos que los expertos en bolsa nos hablan de análisis técnico, figuras, etc pero ¿No piensas que al final la bolsa es otra cosa, es el reflejo de como esta un pais, empresa, beneficio, dividendo…y nada de gráficos,?

R.- Hola Miguel, Ese debate seguramente es demasiado extenso… personalmente, no soy un firme defensor del chartismo (análisis técnico en base a figuras)… la otra faceta del análisis técnico, el que abarca a indicadores y osciladores en estrategias más encaminadas al trading, sí que me merece una opinión mucho más favorable. Depende seguramente del plazo de la inversión que usted quiera hacer, debería unsar una estrategia u otra… para alguien que invierte a muy corto plazo (en cuestión de minutos-horas), la situación macroeconomica o fundamental es completamente intrascendente…

P.- ¿Qué incidencia cree que puede tener en la bolsa la prohibición de las operaciones a corto en bolsa? Gracias.

R.- Hola Marisol, ayer la tuvo, desde luego… pero hoy, ya vemos que no tanto (en estos momentos, el Ibex cae el 2,3%, cuando el Dax alemán cae el 0,1%)… este tipo de prohibiciones tienen un efecto temporal muy reducido, y no solucionan ningún problema.

P.- Buenos Días. Para alguien que tiene depósitos en bancos y deuda pública española..¿Sería una paradoja que se produjera un default o quita de la deuda soberana mientras que los depósitos estuvieran garantizados tras haber sido rescatados los bancos con dinero público? ¿Que posibilidad hay de un default o quita de la deuda española y en que plazo estima que podría ser?Gracias de antemano

R.- Buenos días, Podría ser una paradoja, sí… creo que, finalemnte, la razón de que eso pudiese ser así sería, de un lado, para implicar a nuestros acreedores no residentes, poseedores de títulos de deuda pública… de otro lado, también se implicaría a los bancos españoles en esas hipotéticas quitas… en cambio, los depósitos bancarios están garantizados para proteger al inversor particular, no al institucional… y evitar la propagación del pánico (si los ciudadanos tuvieran la sensación de que sus depósitos y cuentas bancarias corren pelirgo, seguramente, sacarían su dinero de los bancos, y el sistema colapsaría).. Respecto a la posibilidad de establecer quitas en los títulos de deuda, creo que es un escenario que aun queda muy lejos, y esperemos no llegar nunca a ese caso (la deuda pública española sigue siendo manejable, a un tipo de interés razonable).

P.- Hola Daniel, ¿Qué opina de valores como Vinci y Saint Gobain?¿Qué 3 valores del Ibex ve con mayor potencial para el medio-largo plazo?. Muchas gracias, un saludo.

R.- Ambas acciones son muy cíclicas (constructoras), y están en caída… No me fijaría demasiado en ellas. Sobre los valores del Ibex ya hemos hablado: nuestras recomendaciones van en la línea de repetir los mejores valores de la primera mitad del año: Grifols, Inditex, Técnicas Reunidas, Amadeus, Dia…