Daniel Pingarrón

Pregunta.- Buenos dias Daniel. Me gustaría saber si sois positivos con la Bolsa española para 2013. Gracias

Respuesta.- Es muy difícil hacer valoraciones a un año vista. Pueden pasar multitud de acontecimientos que trastoquen las previsiones. Desde IG siempre preferimos hablar de escenarios condicionados. Y a este respecto, en un escenario normalizado, sí que lo somos. La bolsa española lleva 3 años cayendo, desde 2010, y por tanto, tiene un potencial de subidas importante. Pero es necesario que los bancos comiencen a hacerlo mejor (para lo cual sería necesario que el riesgo de desintegración del Euro desapareciera, y la prima de riesgo española se situase en el entorno de 300 puntos), que Inditex mantenga su buen tono en cierta medida (repetir un año como el actual se me antoja imposible), y que Telefónica recupere la confianza del inversor tras su proceso de desapalancamiento. Si se dan estas condiciones, la bolsa española podría ser una buena apuesta de cara a 2013, sobre todo, a la segunda mitad.

P.- Telefónica planea volver a dar dividendos a partir de 2013. ¿Volveremos a ver rendimientos cercanos al 10% como en años anteriores? ¿Que cantidades se espera que pague la operadora? ¿Piensa que el valor de Telefónica refleja realmente la suma de sus partes como niega su presidente? ¿Telefónica Iberoamerica vale realmente 40.000 millones?

R.- Cuando Telefónica reparta de nuevo dividendo, en efecto, su rentabilidad por dividendo volverá a situarse en niveles aproximados del 10%. Antes de que anunciasen su supresión, estábamos cerca del 13%. Es cierto que Telefónica ha estado presionada por el riesgo país, pero sobre todo, por la combinación de este con su elevado endeudamiento, fruto de años de expansión vía compras a precios ciertamente elevados. Creo que su actual estrategia de desapalancamiento es muy acertada, y a medio plazo, el mercado lo premiará (especialmente cuando se atenúe el riesgo país). En cuanto a su negocio en Latinoamérica, creo que es la parte más valiosa de la teleoperadora. No tengo mis propios cálculos, pero la cifra de 40.000 millones que se ha publicado parece estar bien calculada.

P.- Todos los analistas estáis dando previsiones para el año que viene. Me gustaría saber como veis el oro en 2013???

R.- Al Oro le afectan dos variables por encima de todas las demás: el tipo de cambio del Dólar con las principales divisas y la sensación de fondo sobre la economía (euforia, inflación, pánico, políticas monetarias expansivas…). A este respecto, creo que la opción más probable es que veamos subidas, pero en un escenario normalizado, creo que éstas no serán vertiginosas (no veo al Oro superando los máximos de 1.900 dolares proximamente). Veo más recorrido en la Plata de contado a corto-medio plazo. Aunque no es un metal tan mediático como el Oro, es fácilmente accesible a través de CFDs igual que el Oro. En estos momentos, los clientes de IG a nivel mundial que mantienen posiciones abiertas sobre el Oro, están largos en más del 90% de los casos.

P.- ¿ESTA BARATA TELEFONICA?

R.- Hola Juan. Le diría que sí, pero le añadiría que eso no quiere decir gran cosa en un contexto de elevados riesgos como en el que nos desenvolvemos. Hay muchísimos valores que también están baratos, y no por ello son opciones especialmente interesantes.

P.- Quisiera conocer su opinión sobre ferrovial y Repsol. Soportes y Resistencias. Gracias

R.- Ferrovial: es junto a OHL el mejor valor del sector. Está inmersa en una tendencia alcista muy clara desde junio, que le ha llevado a subir el 55% desde entonces. Esa tendencia tiene visos de continuar. No tiene ninguna resistencia clara hasta pasados los 13 Euros. Repsol ofrece muchas más dudas. Está lateral desde agosto, entre los 14,10 y los 16,70. Creo que habría que pedirle que supere los 17,60 para que cambie su estructura.

P.- Un saludo Daniel.No me preocupa el posible rally fin de año. Lo que sí me preocupa es formar opinión para una inversión en torno a 20.000 euros. Pienso en dos o tres valores del Ibex,a medio plazo, pero para decidirme me falta una opinión como la suya. ¿Qué me aconseja en éste sentido?.Gracias

R.- Hola Manuel. Le daré una lista de valores del Ibex y del mercado continúo, y espero que le ayude a decidirse: Inditex, Grifols, Amadeus, Dia, Tecnicas Reunidas, Ferrovial, CAF, Jazztel, Prosegur y Viscofán.

P.- ¿Que futuro le ve a Zeltia y cual es su precio objetivo? Gracias por su atención.

R.- Hola Gonzalo. Zeltia es un valor muy volátil e impredecible, por que su cotización depende en gran medida de las autorizaciones que va recibiendo para comercializar sus medicamentos en distintos países. En este sentido, ayer tuvo buenas noticias, al darse el OK a la venta de Yondelis en varios países. Sobre el precio objetivo, le diré que el consenso de Reuters lo sitúa en 1,72 €. Pero no se fie demasiado: es un valor muy volátil que no tiene por qué alcanzar ese precio. Le aconsejaría que tuviera cuidado si quiere entrar en él, que destine una parte pequeña de su cartera.

P.- Hola Daniel ¿Considera interesante ACX como inversión a largo plazo? Mejor esperar a precios de 7,6 para este fin? gracias por su opinión

R.- Hola Carmen. Sí lo considero interesante. A ese tipo de valores relacionados con lso recursos básicos les afecta especialmente los datos macro chinos, que, en estos momentos, están mejorando, y además, existe más espacio para que las autoridades chinas implementen nuevas políticas expansivas. Así pues, creo que es una buena opción de darle un toque cíclico a la cartera (debería compensarla con otros valores). Puede entrar a preciso actuales en el entorno de 8 €.

P.- Hola Daniel.Me gustaria que me analizára Amadeus y Grifols para este fin de año. Gracias

R.- Pedro: esos dos valores están en nuestra cartera ideal, que ha obtenido una revalorización cercana al 40% este año. No se limite a finales de este año, creo que esos dos valores hay que mantenerlos durante, al menos, la primera mitad del próximo ejercicio.

P.- ¿ Cree usted que las acciones de bankia han tocado fondo? Es interesante comprar algunas acciones de Bankia para compensar con las que ya tenemos o mejor es quedarse parado?.

R.- Hola Andrés. Creo que NO han tocado fondo. Bankia tocó mínimos el pasado 18 de julio en 0,48 €, y es ahí a donde se dirige. En absoluto le recomendaría que recomprara títulos en este precio: los accionistas de Bankia van a ser los que más van a sufrir la situación del valor, y la dilución que va a tener la acción con la ampliación de capital va a ser histórica. Creo que hizo una mala inversión con Bankia, y que debe centrarse en otras oportunidades.

P.- Hola,Daniel, con sentimiento arriesgado y a largo dos añitos, como ves popular y bankia para entrar en estos niveles?Gracias

R.- Hola Macarena. Sobre Bankia, en absoluto me parece una buena idea. Y sobre Popular, creo que el riesgo no compensa el beneficio potencial. Sinceramente, creo que hay muchas otras oportunidades más razonables y atractivas.

P.- Buenos días. Qué opinión les merecen Tubos Reunidos y Mapfre. Los analistas que siguen a Tubos Reunidos recomiendan su compra; pero a día de hoy siguen las caidas en el valor. ¿ Cuál puede ser la razón ?. Muy agradecido por su respuestasUn saludo

R.- Sinceramente, Tubos Reunidos es una compañía que no sigo demasiado. Me gusta muchísimo más Técnicas Reunidas, mucho más asentada, internacionalizada, menos volátil y mucho más líquida. Sobre Mapfre no tengo una opinión demasiado positiva: ha subido mucho desde agosto, pero ahora se encuentra lateral. Por encima de los 2,40 €, su perfil técnico mejoraría mucho. Pero tenga en cuenta que, por ejemplo, Bankia posee en 15% de la compañía, y la va a vender durante los próximos meses. Sus fundamentales no me parecen especialmente atractivos.

P.- Hola Daniel, ¿Qué opinión le merecen E.ON y Saint Gobain para el medio-largo plazo?¿Posible alternativas si no son de su agrado?Muchas gracias y un saludo.

R.- Hola. Los dos valores europeos que me comenta me merecen una valoración parecida: neutral. Valores pertenecientes a sectores maduros ambos. Si ese este tipo de títulos los que busca, no son malas apuestas. Pero ya que sale de la bolsa española, le recomendaría que prestara atención al sector automovilístico alemán, con BMW y VW a la cabeza.

P.- Cree usted que Telefonica, debido a su endeudamiento, podra unirse a este rally alcista y cual sera su precio objetvo.Gracias

R.- Hola John. Creo que sí habrá cierto rally (no creo que vertiginoso), y Telefonica participará en él. Puede cerrar el año en el entorno de 10,60.

P.- Buenos días Daniel.En su opinión, ¿sería beneficioso apara las finanzas españolas que el Gobierno pidiese de una vez el rescate?¿Porqué?GRACIAS

R.- Hola. Interesante pregunta. Creo que sí sería beneficioso. No considero que fuese un rescate propiamente dicho, sino una petición de asistencia financiera para que el BCE active el programa de compra de deuda OMT. España no necesita una línea de crédito para el Tesoro (como recibió Grecia, Irlanda o Portugal, o los bancos españoles), sino que se active el programa OMT, que permitiría que la prima de riesgo bajase de los 300 puntos y un ahorro de varios miles de millones de Euros en el pago de los intereses de la deuda (39.000 millones presupuestados), y que también facilitaría la financiación de las empresas. Creo que todo esto merecería la pena. En cuanto a la respuesta de la bolsa a este hecho, sería muy positiva, y permitiría que el Ibex se convirtiera en uno de los mejores índices europeos el próximo año.

P.- what is your opinion about the cross eur /us?

R.- Hola Armando. Te contesto en español para que todo el mundo pueda entenderlo. Nosotros vemos más recorrido al alza que a la baja. La política de la FED va muy encaminada a la debilidad del Dólar, y la del BCE, a la fortaleza del Euro (al no caer en políticas expansivas, sino controladoras de la inflación). En la medida en la que desaparezcan las incertidumbres sobre la Eurozona y la deuda periférica, el Euro subirá. Creo que el nivel de equilibrio por defecto está en 1,40 aproximadamente. En una situación por defecto, a medio plazo, ese puede ser el objetivo, lo cual no quita que si se incrementan las tensiones con el Fiscal Cliff o con la deuda periférica, podamos ver subidas del Dólar.

P.- Buenos días Sr. Pingarrón. Mi pregunta enfocada sobre los CFDs. Usted que es experto, me podría decir qué interés puede tener invertir ahora con CFDs si los cortos están prohibidos? Perdone mi ignorancia y muchas gracias por responder a nuestras dudas.

R.- La prohibición sobre acciones españolas es temporal. Si usted piensa que las bolsas van a caer, puede ponerse corto de cualquier otro valor o índice que no sea español. Las correlaciones de los mercados le permiten encontrar activos altamente correlacionados (valores italianos, el Euro, bancos franceses, largos en Bonos alemanes), que recogerían perfectamente los movimientos adversos de las bolsas en un contexto bajista. Pero los CFDs no sólo son interesantes para ponerse cortos. Lo son por multitud de razones, desde su versatilidad, la diversificación que permiten (puede invertir en más de 11.000 mercados), las pequeñas cantidades que le exigen invertir… Le recomendaría que visitara nuestra web (www.igmarkets.es) y abriese una plataforma de prueba, virtual, y se hará una idea más práctica.