Pregunta.- buenos d\u00edas. Quisiera conocer su opini\u00f3n sobre FCC, lleva ya cuatro meses en un rango muy estrecho, y se ha perdido todo el \u00faltimo tramo del rebote. Muchas Gracias.<\/p>\n
Respuesta.- Buenos d\u00edas. Estoy con usted. El valor lleva anclado desde hace ese tiempo en un rango de apenas 3 euros, lo cual por cierto es una manera de buscar alternativas si su inversi\u00f3n es especulativa. No obstante, mi recomendaci\u00f3n siempre vendr\u00e1 desde el lado de los fundamentales, y en ese sentido tengo que decirle que igual le merece la pena tener paciencia. Viven un momento complicado de resultados por la contribuci\u00f3n del negocio de construcci\u00f3n, cemento y sobre todo, por la aportaci\u00f3n del negocio en Espa\u00f1a. Esto no es nuevo y est\u00e1 de sobra descontado. Pero tampoco se est\u00e1n pagando caros los beneficios. Yo creo que hay desconfianza sobre la recuperaci\u00f3n de los m\u00e1rgenes y la deuda. En ese sentido estoy un poco indeciso en el valor, aunque como compa\u00f1\u00eda es muy buena. Por lo tanto, o bien se arma de paciencia esperando un ciclo m\u00e1s benigno o bien busca la alternativa de jugar en ese canal en el que se mueve. No ser\u00eda mi elecci\u00f3n dentro del sector, donde me gusta algo m\u00e1s ACS. Gracias<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas Sr. Rold\u00e1n: \u00bfPiensa usted que es un buen momento para entrar en bolsa y si es as\u00ed en qu\u00e9 tres valores invertir\u00eda o por el contrario opina que a\u00fan debe producirse la tan anunciada correcci\u00f3n en los mercados y de ser as\u00ed cu\u00e1ndo ser\u00eda el momento oportuno para invertir? Un saludo y muchas gracias.<\/p>\n
R.- Buenos d\u00edas. Lo cierto es que desde hace ya un par de meses, creo que las Bolsas, en general, han sobrereaccionado. En nuestro caso, el Ibex est\u00e1 por encima de su valoraci\u00f3n y de los fundamentales de nuestra econom\u00eda. Yo sigo pensando que comprar Bolsa en estos niveles, salvo oportunidades muy concretas que ahora comentaremos, no es acertado y creo que en septiembre se producir\u00e1 esa correcci\u00f3n de la que me habla. Tambi\u00e9n le digo que todo el mercado es un\u00e1nime en ese sentido, que hay que corregir, y seguimos anclados en los 11.000, asi que tal vez hay que preguntarse si todos dicen la verdad en torno a sus posiciones y estrategia. Volviendo al tema de elecciones, yo estar\u00eda en compa\u00f1\u00edas en las que tuviese visibilidad en sus resultados o estuviese comprando un potencial importante. En ese concepto de inversi\u00f3n le dir\u00eda que me gustan para los pr\u00f3ximos a\u00f1os Enagas, Gas Natural y Repsol. Obviamente hay m\u00e1s valores que me dicen algo en la bosla espa\u00f1ola, pero yo tendria mi cartera sobreponderada en los sectores de energ\u00eda y utilies. Por no concentrar mucho el riesgo, le incorporar\u00eda un gran valor del segmento medium cap como es Viscofan, donde con toda seguridad no se va a equivocar. Un saludo<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas. Mi pregunta es sobre Ebro Puleva, compradas desde hace tiempo a 13,0Debo mantener, o salir ya asumiendo p\u00e9rdidas?. Muchas gracias<\/p>\n
R.- Buenos d\u00edas. Ebro Puleva est\u00e1 en una fase de transici\u00f3n en la que est\u00e1 intentando redirigir su negocio y posicionarse en sus mercados clave de cara a un nuevo ciclo. Tenga en cuenta la reciente venta del negocio del az\u00facar. No est\u00e1 barata, esa es la verdad, y tiene un volumen de deuda razonable, por lo que tras ese rebote reciente creo que el mercado tender\u00e1 a ser algo m\u00e1s neutral en la compa\u00f1ia. Adem\u00e1s, Ebro Puleva sigue una estrategia marquista que en este momento delicado de consumo y deflacion, no le viene muy bien. Personalmente en el sector de alimentaci\u00f3n, tendr\u00eda en mi cartera a Viscofan, que como ya he comentado es una grandisima compa\u00f1\u00eda y una mejor elecci\u00f3n, lo que no significa que le est\u00e9 diciendo “cambie una por otra”. La elecci\u00f3n de venta\/permanencia la dejo a su juicio, pero no le veo mucho m\u00e1s potencial por encima de ese precio suyo al que las compr\u00f3.<\/p>\n
P.- \u00bfsabe Ud el porqu\u00e9 de la profunda bajada en bolsa de ence ?.Intent\u00e9 , sin exito , contactar con la responsable en la empresa para averiguar algo. Muchas gracias.<\/p>\n
R.- No sigo mucho Ence, pero intuyo que como valor c\u00edclico estar\u00e1 viviendo un momento de resultados muy malo. Los precios cayendo, los stocks altos, el consumo por los suelos… son muchos factores y muchos frentes abiertos los que pueden haber penalizado a la compa\u00f1\u00eda. Adem\u00e1s tiene una deuda considerable. Tampoco ha ayudado el problema que tuvo con Uruguay en relaci\u00f3n a su famosa inversi\u00f3n y lo mal que sali\u00f3 todo. En definitiva, va a ser un muy mal a\u00f1o de resultados, y en mi opini\u00f3n, el valor tiene poca visibilidad a d\u00eda de hoy. Sobre porqu\u00e9 no le atienden en la empresa… no s\u00e9 darle una respuesta. Pruebe con un departamento algo menos ejecutivo como el de relaci\u00f3n con inversores, porque si lo que quiere es hablar con el responsable de la empresa, lo veo complicado.<\/p>\n
P.- que recorido le ves al Banco Santander Saludos y Gracias<\/p>\n
R.- Si se refiere a recorrido alcista, pues sinceramente muy poco. Yo llevo equivoc\u00e1ndome con la estrategia en Santander desde que rompi\u00f3 los 9 euros, y lo reconozco de igual manera que creo que ese euro\/euro y medio de m\u00e1s al que cotiza es total y absolutamente especulativo. A mi me da v\u00e9rtigo el nivel al que est\u00e1, mucho. Yo es que no me creo que Santander sea el campe\u00f3n mundial de la banca, y que vamos a seguir viendo problemas se lo garantizo. Matizo, problemas me refiero a falta de visibilidad en su crecimiento org\u00e1nico y otras cuestiones, como el sostenimiento del dividendo y la creaci\u00f3n de valor. A mi no me gusta el sector, y tampoco Santander, ojo, como inversi\u00f3n. Un saludo<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas. Compre T\u00edtulos de Grifols a 12,60\u20ac cuando todo el mundo vaticinaba una subida hacia los 14\u20ac y de momento est\u00e1 en una situaci\u00f3n estable en el entorno de los 12,20\u20ac-12,40\u20ac. Crees que coger\u00e1 fuerzas suficientes para el impulso tan esperado y comentado? Gracias<\/p>\n
R.- No sigo mucho la compa\u00f1\u00eda, ni su trayectoria ni sus resultados. Pero por darle una respuesta, le dir\u00eda que efectivamente el valor parece algo parado, pero es l\u00f3gico porque en estos \u00faltimos meses los inversores han tomado riesgo y han rotado de valores defensivos, como es Grifols, a m\u00e1s especulativos, como son los bancos entre otros sectores. Al margen de eso, de un vistazo r\u00e1pido a la compa\u00f1\u00eda, le dir\u00eda que cotiza algo cara en mi opini\u00f3n aunque para no unirme al pelot\u00f3n de los que recomiendan sin saber de un valor, preferir\u00eda no emitir un juicio sobre la compa\u00f1\u00eda. En cualquier caso, desconfie de esas recomendaciones tipo “todo el mundo vaticina” o del estilo. Yo no comprar\u00eda algo que todo el mundo persigue pero nadie da razones s\u00f3lidas salvo saltitos en el precio.<\/p>\n
P.- Buenos dia, que futuro ve en Jazztel y si pudiera dar un precio objetivo a medio plazo. Gracias<\/p>\n
R.- Hola. No me atrevo a darle un precio de una compa\u00f1\u00eda que no tenemos valorada. Pero s\u00ed puedo darle mi opini\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. Reconociendo el gran esfuerzo comercial y de gesti\u00f3n, y el acierto de su reciente quita de deuda, la pregunta es \u00bfy ahora qu\u00e9? Yo veo debilidades en su proyecto de crecimiento en clientes. Por ejemplo, Telef\u00f3nica est\u00e1 llevando una campa\u00f1a de fin de verano fant\u00e1stica, y el resto de operadores se ha puesto las pilas con ofertas muy buenas de mayor valora a\u00f1adido. Me sorprender\u00eda que Jazztel mantenga en lo que queda de a\u00f1o el ritmo de captaci\u00f3n de clientes sin que deteriore sus m\u00e1rgenes. Yo mantendr\u00eda un comp\u00e1s de espera largo para ver c\u00f3mo evoluciona la compa\u00f1\u00eda y ver si no reproduce la en\u00e9sima decepci\u00f3n al mercado. Cautela, mucha cautela con Jazztel.<\/p>\n
P.- \u00bfPor qu\u00e9 ning\u00fan analista parece dispuesto a valorar Zinkia? \u00bfEs un valor que directamente no conviene tomar en serio?<\/p>\n
R.- No, para nada. Son cosas diferentes. Por supuesto que hay que tomarla en serio, pero tambi\u00e9n hay que tener en cuenta el tama\u00f1o de la compa\u00f1\u00eda, motivo por el cual est\u00e1 cotizando en ese segmento de mercado alternativo destinado a compa\u00f1\u00edas de tama\u00f1o peque\u00f1o (pymes). Precisamente el tama\u00f1o del mercado desincentiva a mucho inversor, y eso puede afectar a la opini\u00f3n que se tiene desde fuera tendiendo a minusvalorarlo o quedar fuera de cobertura. No creo que haya otros motivos. Por encima del t\u00f3pico del “tama\u00f1o importa”, cuando un inversor retail busca una inversi\u00f3n ha de tener en cuenta la rentabilidad que le puede aportar. Si nos movi\u00e9semos exclusivamente por cuestiones de tama\u00f1o, todos tendr\u00edamos nuestros ahorros en el banco de m\u00e1s activos, y sin embargo las remuneraciones de los grandes no siempre son las mejores.<\/p>\n
P.- buenos dias, compre acciones del BBVA a 12,18 \u20ac . No necesito el dinero en unos 4-5 a\u00f1os. Usted me aconseja vender o mantener? gracias por su respuesta<\/p>\n
R.- Buenos d\u00edas. Hombre, a ese plazo de tiempo cualquiera le dir\u00eda que toda inversi\u00f3n vale. Y no es as\u00ed. Si pregunta a alguien que comprase en 2005 seguramente renegar\u00e1 de esas opiniones tan comerciales. Pesonalmente no escoger\u00eda BBVA, pero como es su elecci\u00f3n y ya est\u00e1 hecha le dir\u00eda que es posible que tenga problemas para crecer al ritmo que lo ha hecho, sobre todo org\u00e1nicamente, y que a dos a\u00f1os vista no tengo tan claro que pueda sostener de manera clara una generaci\u00f3n de valor fuerte. As\u00ed pues tenga en cuenta dos cosas, cu\u00e1nto est\u00e1 dispuesto a pagar por sus beneficios ajustados y si eso que paga es m\u00e1s o menos en relaci\u00f3n a sus comparables. Me pide mi consejo y yo le dir\u00eda que a d\u00eda de hoy antes que un banco yo personalmente encuentro mejores opciones, sin que ello suponga asumir que un banco es un mal negocio ni mucho menos, pero como hablamos de inversi\u00f3n en mi opini\u00f3n creo que hay mejores alternativas.<\/p>\n
P.- En este periodo de rebajas estoy a la busca de buenos valores, como inversor aficionado. La relaci\u00f3n precio\/valor contable me trae de cabeza…Muchas veces creo tener un buen valor y este ratio me lo desmiente \u00bfcu\u00e1ntas veces cree usted que debe de estar como m\u00e1ximo el precio sobre el VC? \u00bf2 veces?\u00bfdepende del sector?… Muchas gracias y mis felicitaciones (es de los \u00fanicos analistas que se moja y que no habla cual experto a toro pasado)<\/p>\n
R.- Lo primero es darle las gracias por su comentario. Intento ser consecuente con mis ideas sin pretender ser lo que no soy, y sobre todo, independiente, algo que en Espa\u00f1a es realmente complicado de mantener. Yo igual que usted soy un aficionado pese a llevar en este negocio algo m\u00e1s de diez a\u00f1os. En relaci\u00f3n a su pregunta, le dir\u00eda que ese ratio depende del sector que estemos valorando, y esto es muy importante tenerlo en cuenta. No es lo mismo interpretarlo para una aseguradora que para una tecnol\u00f3gica. No quiero ser muy t\u00e9cnico, pero si descompone el ratio precio\/beneficios, entender\u00e1 un poco por qu\u00e9 sectores se puede pagar m\u00e1s o menos en relaci\u00f3n a la rentabilidad de sus fondos propios. A mayor PER, es decir, cuanto m\u00e1s estamos dispuestos a pagar por los beneficios asumiendo una rentabilidad en fondos propios constante, mayor ratio precio\/fondos propios. M\u00e1s simple, si ese ratio es elevado, posiblemente sea porque se trata de una empresa de crecimiento alto y de alta rentabilidad. Por ejemplo, por los bancos, tradicionalmente con ROEs altos, se han venido pagando recientemente entre 1,5 y 2,5 veces sus fondos propios, pero mire sus crecimientos (lo sano es otra historia y vuelvo a lo del toro pasado). Incluso para aquellos de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento se han visto ratios de 3x. En definitiva, es un ratio que no se puede extrapolar ni se debe utilizar para comparar sectores distintos. Conviene contextualizarse y aplicarse con criterio. Y de nuevo, mil gracias por su comentario.<\/p>\n
P.- que opina usted sobre el futuro del ibex? no est\u00e1 muy caro con respecto al eurostoxx y dax a pesar de q el pais aleman est\u00e1 sacando mucho mejores datos macro q espa\u00f1a? a q se debe esa sobrevaloraci\u00f3n del Ibex con respecto a sus mercados vecinos?<\/p>\n
R.- Pues sinceramente yo no la entiendo. Desde hace tiempo creo que Espa\u00f1a se comporta en muchos aspectos como un pa\u00eds emergente, y en el caso de la Bolsa recientemente me reafirmo en la idea. No puedo entender que por nuestro mercado se pague una prima cuando la situaci\u00f3n de la econom\u00eda y su futuro es a todas luces inferior y m\u00e1s sombr\u00eda que la de nuestros vecinos. Se ha formado una miniburbuja de valoraci\u00f3n sobre la gran explosi\u00f3n de nuestra burbuja inmobiliaria, que si me permite, es en t\u00e9rminos relativos mucho peor que la americana y de peores consecuencias. Y mire las diferencias… \u00bfEso significa que no recomiendo comprar valores espa\u00f1oles? No, claro que los recomiendo pero siendo muy selectivos. Cuando compra Ibex compra realmente seis\/siete valores, no m\u00e1s. Porque nuestra Bolsa est\u00e1 hecha as\u00ed. Yo no soy partidario de hacer una apuesta global por \u00edndices, sino ser selectivo y escrupuloso en la selecci\u00f3n de compa\u00f1\u00edas. Ah\u00ed si que creo que en el mercado espa\u00f1ol hay oportunidades. Y me gustar\u00eda matizar que no soy apocal\u00edptico, sino realista en base a la informaci\u00f3n que tenemos. No quiero decir que Espa\u00f1a se va a hundir o dejar de existir, pero que el futuro se presenta complicado.<\/p>\n
P.- Hola. Compre criteria a m\u00e1s de 4\u20ac. Ahora mismo sobre los 3,50\u20ac ya parece que le cuesta mucho seguir avanzando. Es una se\u00f1al clara de que debo vender y olvidarme del valor o debo seguir esperando una nueva subida? Gracias<\/p>\n
R.- Hola. No quiero darle un consejo sin conocer su perfil, y adem\u00e1s creo que es una decisi\u00f3n particular. Lo que si le digo es que la valoraci\u00f3n de sus activos descontada la deuda y los impuestos, no es de 4 euros. Eso qu\u00e9 significa? Que a corto plazo no veo que pueda acercarse a ese nivel. Tenga en cuenta la composici\u00f3n de su cartera, lo que han tirado y si pueden tirar m\u00e1s esos valores, y as\u00ed se dar\u00e1 cuenta de lo que necesita qeu suban para poder sumar 50 c\u00e9ntimos m\u00e1s a la cotizaci\u00f3n.<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas, crees que Iberdrola puede pegar el estiron y romper los 7\u20ac proximamente..? Parece que lleva un tiempo aproximandose, pero taaaaaaaaaaan despacito que no se yo si tiene energias suficientes o aun hay que esperar.. Gracias<\/p>\n
R.- Buenos d\u00edas. Muy descriptiva su pregunta, pero tiene raz\u00f3n. Es lo que yo llamo una buena compa\u00f1\u00eda, un futuro m\u00e1s\/menos importante, pero en definitiva un valor aburrido. Si mira la progresi\u00f3n de corto plazo va mucho con nuestra idea de que la segunda parte del a\u00f1o ser\u00e1 mejor que la primera y 2010 bastante mejor que 200Eso es porque siempre hemos creido que iba a ser un a\u00f1o de transici\u00f3n para la compa\u00f1\u00eda. Est\u00e1 consolidando negocios, vendiendo otros, quitando deuda, creciendo donde tiene m\u00e1s potencial… son muchas cosas. Yo veo el futuro razonablemente bien, pero ajustando la recomendaci\u00f3n a su valoraci\u00f3n, le dir\u00eda que cautela con esos 7 euros. Tiene que demostrar mucho todav\u00eda para poder justificar precios superiores.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Al Ibex 35 se le resisten los 11.500 puntos en un mercado temeroso ante la posible correcci\u00f3n de las bolsas. Pregunte al director del departamento de an\u00e1lisis de renta variable de Inverseguros, Alberto Rold\u00e1n.
\n\u00danase al grupo de los encuentros
\nde elmundo.es en Facebook<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-3922","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3922","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3922"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3922\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3922"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3922"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3922"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}