Pregunta.- \u00bfcu\u00e1les s\u00f3n los sectores por los que ustedes apostar\u00edan a largo plazo?<\/p>\n
Respuesta.- Apostar\u00edamos por sectores que no est\u00e1n de moda y que tienen negocios recurrentes que les permite hacer dinero en un contexto econ\u00f3mico dif\u00edcil e incierto. Entre los sectores m\u00e1s penalizados con modelos rentables y sostenibles se encuentra farma, seguros, bancos, petr\u00f3leo y el\u00e9ctricas.<\/p>\n
P.- \u00bfPueden explicarnos exactamente en qu\u00e9 consiste el value investing? Gracias<\/p>\n
R.- Consiste en a) ser un inversor y b) comprar siempre con un margen de seguridad. Una inversi\u00f3n es una operaci\u00f3n basada en an\u00e1lisis que intenta proteger el principal y obtener un retorno adecuado. El inversor – a diferencia del especulador – mira al futuro como algo que protegerse en vez de intentar aprovecharse de \u00e9l. El inversor de valor siempre requiere un margen de seguridad elevado que le proteja contra sucesos desfavorables y errores en su valoraci\u00f3n. Es una filosof\u00eda que pretende beneficiarse de la \u00b4esquizofrenia\u00b4 del mercado.<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas. Es buen momento para invertir en TELEFONICA? De comprar hoy, recibiria el dividendo del lunes? Es una buena inersion para un plazo de 2 a\u00f1os? Gracias.<\/p>\n
R.- Telef\u00f3nica es un negocio bien gestionado, bien financiado y altamente recurrente. Tambi\u00e9n es un negocio de bajo crecimiento. Es por ello que la clave es centrarse en la caja que genera. En ese sentido, genera por encima de \u00a42\/acci\u00f3n de caja, de los cuales actualmente paga \u00a41.4\/accion en dividendo. \u00a42 \/ \u00a419 que cotiza actualmente = 10.5%. Sus ingresos crecen con la inflaci\u00f3n. Comparando esta rentabilidad con la de los bonos que emite la misma compa\u00f1\u00eda (6% a tipo fijo a 10 a\u00f1os) pone de manifiesto su atractivo. Los riesgos principales son una adquisici\u00f3n pagando un precio excesivo y el hecho de estar en mercados en desarrollo, aunque se trata de un sector muy defensivo.<\/p>\n
P.- Hola a los Me gustar\u00eda preguntaros por Iberdrola, como veis esta compa\u00f1\u00eda y como le afecta la deuda. Gracias.<\/p>\n
R.- Iberdrola es un negocio con dos patas. Una parte regulada (distribuci\u00f3n) y una liberalizada (generaci\u00f3n). La parte regulada tiene riesgo regulatorio y riesgo procedente del d\u00e9ficit tarifario (deuda contraida por el Estado Espa\u00f1ol con la compa\u00f1\u00eda). La parte liberalizada, Iberdrola tiene uno de los mejores activos (las centrales hidroel\u00e9ctricas) que no est\u00e1n sujetas al precio de las materias primas. En cuanto a valoraci\u00f3n, el precio es atractivo para un negocio recurrente y bien diversificado. A nivel de endeudamiento, incluso si no se titularizase el d\u00e9ficit tarifario (altamente improbable), cumple con lo que exige la agencia de rating para A-. La deuda es mayoritariamente a plazo fijo y con vencimientos a largo plazo. El coste de la deuda actual < 5.5%\n\nP.- Buenas tardes, Juan Jos\u00e9 y Marc. Mi pregunta es sobre la posible guerra de divisas que puede generar la nueva medida de la Reserva Federal. \u00bfLes parece que el Banco Central Europeo deber\u00eda flexibilizar su pol\u00edtica monetaria para frenar la apreciaci\u00f3n del euro? \u00bfC\u00f3mo puede afectar un euro fuerte a las empresas exportadoras espa\u00f1olas? Muchas gracias. Saludo, Juan Ripol\n\nR.- La pol\u00edtica de la Fed constituye un \u00b4default impl\u00edcito\u00b4 de su deuda. Europa (particularmente Alemania) ha aprendido que el imprimir dinero inevitablemente lleva a inflaci\u00f3n (m\u00e1s papel por mismos bienes y servicios = precios m\u00e1s elevados) y a la destrucci\u00f3n de tu divisa. Creemos que las pol\u00edticas de la Fed son cortoplazistas y eventualmente muy peligrosas. Temporalmente puede beneficiar a US pero en el largo plazo, los precios en US tender\u00e1n a subir m\u00e1s que en Europa y por tanto compensar por el d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil.\n\nP.- Ten\u00eda entendido que las Sicav er\u00e1n para los ricos. \u00bfC\u00f3mo puedo invertir yo en una Sicav como la vuestra? \u00bfCu\u00e1nto dinero debo invertir?\n\nR.- La SICAV son instrumentos de inversi\u00f3n colectiva abiertos. Se compran como cualquier acci\u00f3n del Ibex: mediante su banco habitual dando el nombre de la SICAV y el n\u00famero de acciones que se quieren comprar. No hay m\u00ednima inversi\u00f3n.\n\nP.- Buenos d\u00edas. \u00bfQu\u00e9 opini\u00f3n tienen sobre las nuevas medidas de la Fed, QE2? Creen que puede generar un escenario de inflaci\u00f3n a corto plazo?\n\nR.- No en el corto plazo, si en el medio y largo una vez el dinero nuevo creado se filtre en la econom\u00eda. Sin embrago, los operadores de renta fija anticipan y podemos ver ca\u00eddas en el precio de los bonos americanos antes que la inflaci\u00f3n se materialice.\n\nP.- Buenos d\u00edas \u00bfEl Banco Santander tiene posibilidades, a corto plazo, de llegar al intervalo de 10?. Gracias\n\nR.- El Santander es un banco bien gestionado, con un personal muy incentivado (o con mucha presi\u00f3n), bien capitalizado y l\u00edquido. La valoraci\u00f3n es muy atractiva. A 5 a\u00f1os vista es una excelente inversi\u00f3n, en nuestra opini\u00f3n. En el corto plazo no tenemos opini\u00f3n.\n\nP.- S\u00e9 que gestionais una de las SICAV con mejores rentabilidades de todo el mercado. Enhorabuena !! Quiero saber vuestra opini\u00f3n sobre si es mas rentable invertir con horizonte 2-3 a\u00f1os en US$ en mercados americanos teniendo en cuenta el cambio tan favorable, o en Euros. Carlos (Madrid)\n\nR.- Desde ELCANO invertimos en compa\u00f1\u00edas de calidad disponibles a buenos precios, independientemente de la localizaci\u00f3n. El riesgo de la divisa lo cubrimos teniendo en cuenta la cobertura natural. (Ej. En Amex cubrimos el 70% de la exposici\u00f3n, ya que el resto son beneficios en monedas no-USD). Ser\u00eda muy prudente con estar expuesto al d\u00f3lar sin cobertura.\n\nP.- Buenos d\u00edas. Quisiera conocer su opin\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n - o deflaci\u00f3n. Como posicionarse en una cartera de acciones? Gracias\n\nR.- Depende de dinero en la econom\u00eda versus bienes y servicios. Si dejamos los bienes constantes, depende de dinero en la econom\u00eda. La cantidad de dinero depende de su oferta y demanda. La oferta depende de el dinero que se inyecta y se canaliza a trav\u00e9s de los bancos. La demanda es la demanda de saldos de tesorer\u00eda. Aqu\u00ed la teor\u00eda. En este momento la oferta se ha contra\u00eddo porque los bancos est\u00e1n en modo defensivo esperando a que los precios de los activos se estabilicen para tener seguridad sobre el colateral. La demanda es muy alta por la incertidumbre econ\u00f3mica. Estos factores, en el medio plazo, cambiar\u00e1n y todo el dinero nuevo entrar\u00e1 en el sistema y se materializar\u00e1 en mayores precios. El momento en que esto suceda depender\u00e1 de lo r\u00e1pido que tarden los precios a ajustarse. En ese sentido, EEUU va por delante. Para protegerse recomendamos evitar la renta fija a largo plazo y compa\u00f1\u00edas con activos reales o retornos elevados sobre capital invertido. Tambi\u00e9n se beneficiar\u00e1n mucho bancos y aseguradoras.\n\nP.- Hola buenos dias:Creen U ds. que el Ibex sera capaz de cerrar el a\u00f1o por encima de los 11500 y si las medidas tomadas por EEUU auparan a corto y medio plaz la renta variable?. Muchas gracias.\n\nR.- Buenos d\u00edas. No podemos ayudarte en si cerrar\u00e1 por encima de 11,500 ya que no tenemos manera de saberlo. En el corto plazo, es totalmente aleatorio! Por otro lado, si que creemos que en Espa\u00f1a existen buenas oprtunidades en sectores penalizados y olvidados. En ese sentido, a medio y largo plazo, creemos que una cartera compuesta por valores como Telef\u00f3nica, Iberdrola, Mapfre, Santander dar\u00e1 retornos muy atractivos versus otras alternativas (Inmobiliario, renta fija, small caps, emergentes, oro).\n\nP.- \u00bfQue movimientos son de esperar en cuanto a las divisas se refiere? \u00bfMayor devaluaci\u00f3n del Dolar? \u00bfApreciaci\u00f3n del Yen? \u00bfY el Euro?\n\nR.- No tenemos ni idea. En el largo plazo (pero es muy largo plazo!) la ley que funciona es la de la paridad del poder adquisitivo. Sin embargo, la dificultad est\u00e1 en las previsiones de inflaci\u00f3n. (Ej. El d\u00f3lar est\u00e1 barato vs. euro por paridad de poder adquisitivo, pero la inflaci\u00f3n en US en el medio plazo puede ser muy elevada lo que resulta en un d\u00f3lar no tan barato). Nuestra pol\u00edtica en ELCANO SICAV es cubir el riesgo de divisa y as\u00ed lo aconsejamos a cualquier inversor.\n\nP.- \u00bfQu\u00e9 valores tienen actualmente con m\u00e1s peso en cartera? \u00bfPodr\u00edan destacar cu\u00e1l es la empresa del mundo que m\u00e1s les gusta ahora mismo?\n\nR.- Actualmente tenemos en cartera 21 valores. Los principales son: ConocoPhillips, WellsFargo, Amex, General Electric, GBL, United Internet, SwissRe, Schindler, La que m\u00e1s nos gusta es el banco americano WellsFargo. Sin embargo, vale la pena tener un portfolio diversificado de unos 15 valores como m\u00ednimo.\n\n\n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00bfEs un buen momento para invertir en Bolsa? \u00bfCu\u00e1les son los denominadores comunes de las acciones que caben en una estrategia de value investing? (estilo de gesti\u00f3n que practican gur\u00fas como Warren Buffet) Pregunte a Marc Batlle y Juan Jos\u00e9 Fernandez, consejeros de Elcano Sicav, una cartera de valores burs\u00e1tiles internacionales con un estilo de inversi\u00f3n value.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-3406","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3406","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3406"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3406\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3406"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3406"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3406"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}