Pregunta.- \u00bfHasta cu\u00e1ndo cree que va a seguir subiendo el petroleo, d\u00f3nde puede estar su m\u00e1ximo?<\/p>\n
Respuesta.- Buenos d\u00edas Jos\u00e9 Jes\u00fas. El precio del petr\u00f3leo se ha multiplicado por tres en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, hasta alcanzar los 72US$\/bl en promedio durante 2007. Adem\u00e1s, en estos primeros meses, ha superado los 115US$\/bl. Considero que dicho incremento obedece a la fuerte demanda de energ\u00eda y petr\u00f3leo a nivel mundial en estos a\u00f1os, impulsada por el crecimiento de las econom\u00edas emergentes de Asia (China e India principalmente) que ha absorbido casi toda la capacidad de producci\u00f3n excedentaria (s\u00f3lo quedan 2,3Mnbl\/d\u00eda en estos momentos). Los precios se detendr\u00e1n cuando la econom\u00eda acuse verdaderamente la recesi\u00f3n (la gente no deje de consumir petr\u00f3leo) o se aumente dr\u00e1sticamente los yacimientos en explotaci\u00f3n. Por el momento, las econom\u00edas europea y americana han frenado el consumo pero Asia sigue creciendo. Pienso que en breve el aumento de la demanda se ralentizar\u00e1 y los nuevos pozos en desarrollo contribuir\u00e1n a detener la escalada de precios.<\/p>\n
P.- \u00c1lvaro, nunca he entendido por qu\u00e9 la cotizaci\u00f3n de las petroleras europeas est\u00e1 estancada cuando el precio del petroleo se ha multiplicado por tres en unos a\u00f1os. \u00bfHay alguna raz\u00f3n para esto?<\/p>\n
R.- Hola Pedro, con un precio del petr\u00f3leo por encima de 100US$\/bl es l\u00f3gico pensar que la inversi\u00f3n en compa\u00f1\u00edas petroleras es una gran oportunidad. Sin embargo, las cotizaciones a\u00fan no lo han recogido. Hay que tener en cuenta muchos factores, entre los que cabe destacar la dificultad para reponer las reservas que van extrayendo, los fuertes aumentos de los costes de extracci\u00f3n y desarrollo y el aumento de impuestos por parte de los pa\u00edses donde se localizan las reservas. En definitiva, la rentabilidad de los nuevos proyectos no es mucho m\u00e1s alta ahora que hace unos a\u00f1os. Adem\u00e1s, no hay que olvidar que son petroleras pero tambi\u00e9n producen gas (en torno al 30%-40% de su producci\u00f3n total) y los precios del gas han experimentado un incremento muy por debajo de los precios del crudo.<\/p>\n
P.- Hola \u00c1lvaro, \u00bfc\u00f3mo crees que afectar\u00e1 a Repsol y a su cotizaci\u00f3n el descubrimiento la semana pasada del gran yacimiento de Brasil? Gracias<\/p>\n
R.- Las aguas profundas brasile\u00f1as almacenan gran cantidad de recursos. Eso ya lo sab\u00edamos hace varios meses. Las declaraciones del presidente de la agencia brasile\u00f1a de la energ\u00eda recordaron esta informaci\u00f3n pero todav\u00eda no hay datos concretos sobre las reservas encontradas. Hay que tener en cuenta que s\u00f3lo se han realizado dos perforaciones en el yacimiento Carioca (25% Repsol YPF) y por lo tanto es prematuro adelantar cu\u00e1nto petr\u00f3leo se ha descubierto. Tampoco hay que olvidar los elevad\u00edsimos costes de desarrollo de estos yacimientos en aguas ultraprofundas, en los que deber\u00e1 invertir Repsol. En cualquier caso, la noticia es muy positiva porque cambia la percepci\u00f3n de Repsol respecto a la negativa evoluci\u00f3n de sus reservas probadas en los \u00faltimos a\u00f1os. Con la exploraci\u00f3n en Brasil aumenta la capacidad de la petrolera para acceder a recursos y garantizar su viabilidad a medio y largo plazo. La cotizaci\u00f3n ya ha recogido parcialmente esta informaci\u00f3n pero considero que todav\u00eda tiene potencial alcista.<\/p>\n
P.- Los rumores sobre movimientos corporativos est\u00e1n a la orden del d\u00eda en sectores como el el\u00e9ctrico \u00bfCree que se pueden dar tambi\u00e9n en el sector petrolero?<\/p>\n
R.- Los movimientos corporativos en el sector petrolero predominaron a finales de los 90, cuando el precio del barril en el a\u00f1o 98 se fue por debajo de los 10US$ y era especialmente necesario contar con econom\u00edas de escala. Todav\u00eda existen amplias diferencias entre las grandes petroleras privadas (ExxonMobil, con una capitalizaci\u00f3n de 500.000MnUS$, Shell y BP en torno a 230.000MnUS$) y otras como Repsol YPF (50.000MnUS$). No es descartable que con la dificultad existente para reemplazar reservas vuelva a darse un movimiento de consolidaci\u00f3n en el sector, donde las “peque\u00f1as” estar\u00edan muy beneficiadas por las primas que puedieran pagarse.<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas \u00c1lvaro, me gustar\u00eda saber que compa\u00f1\u00edas petroleras ofrecen mayor potencial en un momento como el actual. Muchas gracias. Un saludo.<\/p>\n
R.- Nosotros recomendamos tanto Total como Eni. Pienso que ambas tienen un potencial de revalorizaci\u00f3n cercano al 30% y adem\u00e1s ofrecen elevadas rentabilidades por dividendo (superior al 5% en el caso de la compa\u00f1\u00eda italiana). Como he comentado anteriormente, el aumento del precio del petr\u00f3leo ha sido muy r\u00e1pido en los \u00faltimos cinco a\u00f1os y los planes de inversi\u00f3n en los yacimientos petrol\u00edferos tardan al menos cinco a\u00f1os en ponerse en marcha. A partir de ahora podremos ir observando que estas compa\u00f1\u00edas obtienen la rentabilidad de los nuevos proyectos que est\u00e1n desarrollando y que ir\u00e1n entrando en producci\u00f3n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Tambi\u00e9n el negocio de refino y marketing continuar\u00e1 disfrutando de unos elevados m\u00e1rgenes en la medida en que los niveles de utiliaci\u00f3n de las refiner\u00edas son muy elevados y las nuevas plantas a\u00fan tardar\u00e1n en funcionar.<\/p>\n
P.- Es un hecho que la mayor parte de los productores han alcanzado su m\u00e1ximo de producci\u00f3n (EEUU lo alcanz\u00f3 en los a\u00f1os 70) y su capacidad extractora est\u00e1 ya disminuyendo. \u00bfHasta que punto cree que las compa\u00f1\u00edas petroleras y los inversores est\u00e1n teniendo en cuenta o desechan la posibilidad de que el pico de producci\u00f3n mundial llegue pronto y esto influya en los precios?<\/p>\n
R.- El agotamiento de las reservas “f\u00e1ciles y baratas” es una realidad. Seg\u00fan la Agencia Internacional de la Energ\u00eda hace falta aumentar la oferta en 3Mnbl\/d\u00eda anualmente para hacer frente a los yacimientos que se acaban. Este factor lo que hace es encarecer el coste de la nueva producci\u00f3n porque es necesario sustituir la producci\u00f3n con crudos m\u00e1s caros por la dificultad de extraerlos y el mayor riesgo pa\u00eds puesto que donde se agota el petr\u00f3leo es en los pa\u00edses OCDE. Considero que los inversores son conscientes de ello y por eso las cotizaciones de las compa\u00f1\u00edas petroleras no acaban de repuntar. Conviene ser selectivo y acertar con las compa\u00f1\u00edas que tienen mayor capacidad tecnol\u00f3gica y mejores reservas en los mejores emplazamientos. El pico de producci\u00f3n s\u00f3lo llegar\u00e1 si no se invierte en los yacimientos m\u00e1s caros.<\/p>\n
P.- Hola, desear\u00eda saber su opini\u00f3n sobre si es conveniente entrar ahora en Repsol y Fersa.Gracias.<\/p>\n
R.- Respecto a Repsol, considero que a\u00fan se trata de una opci\u00f3n de inversi\u00f3n interesante. Aunque es la petrolera de EuroStoxx50 que mejor se ha comportado durante 2008 (+7,5% vs -3% de Eni \u00f3 -8% de Total), todav\u00eda tiene recorrido alcista. A los precios actuales prefiero Total o Eni pero Repsol todav\u00eda tiene temas pendientes que pueden contribuir positivamente, como la OPV del 20% de YPF que reducir\u00eda el perfil de riesgo del grupo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El precio de la energ\u00eda, en especial el del barril de crudo, est\u00e1 siendo uno de los factores determinantes en la ralentizaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico. \u00c1lvaro Navarro, analista del mercado de la energ\u00eda de Ahorro Corporaci\u00f3n, ha charlado con los lectores sobre las empresas petroleras y los valores de energ\u00edas renovables.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-1907","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1907","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1907"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1907\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1907"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1907"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1907"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}