Pregunta.- \u00bfC\u00f3mo calificar\u00edas el riesgo de invertir en un bono convertible?. Gracias. Muy amable.<\/p>\n
Respuesta.- Muy buena pregunta gracias. Quiero dejar claro que un bono convertible es un producto complejo y de riesgo alto. Adem\u00e1s, en muchas ocasiones el pago del cup\u00f3n est\u00e1 subordinado al cumplimiento de una serie de requisitos de rentabilidad y solvencia y el emisor puede decidir unilateralmente no pagar el cup\u00f3n, como ocurre con las participaciones preferentes. Recomiendo de verdad la lectura del folleto o preguntar a un asesor independiente. Es muy importante el an\u00e1lisis de riesgos de un bono convertible, como de cualquier producto financiero. <\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas Miguel \u00c1ngel, mi pregunta es, pudiendo comprar bonos high yield (entendiendo un perfil de riesgo alto), \u00bfPor qu\u00e9 iba a comprar bonos convertibles? Siendo un inversor minorista sin \u00e1nimo de entrar en el equity de una compa\u00f1\u00eda e invirtiendo \u00fanicamente con el objetivo de obtener una rentabilidad.<\/p>\n
R.- Jose Antonio, muy buena pregunta gracias. Un bono high yield y un bono convertible son productos muy distintos. Si no quieres entrar en el equity de una compa\u00f1\u00eda, no compres bonos convertibles. Un inversor en high yield tiene un perfil de riesgo alto, como bien dices, ya que estar\u00e1 expuesto a un elevado riesgo de cr\u00e9dito. Un inversor en bono convertible es un inversor en renta variable, en gran medida, pero con m\u00e1s aversi\u00f3n al riesgo que la media. gracias<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas Miguel \u00c1ngel, \u00bfNo cree usted que los bonos son una trampa parecida a las preferentes?<\/p>\n
R.- gracias por la pregunta. Un bono convertible y las preferentes tienen similitudes y diferencias. Ambos son productos denominados “h\u00edbridos”, que tienen caracter\u00edsticas de renta fija y variable. No obstante, son productos distintos. Las participaciones preferentes se emiten a perpetuidad. Los bonos convertibles tienen una duraci\u00f3n determinada y dentro de ese plazo tienes la opci\u00f3n de pasar a ser accionista. Por tanto, las preferentes tienen una duraci\u00f3n mayor y por tanto mayor riesgo de tipo de inter\u00e9s. Lo que sucede es que tras el endurecimiento de los requisitos exigidos a las entidades por la EBA sobre capital ha implicado a bancos y cajas proponer el canje de las preferentes por acciones ordinarias. No considero las preferentes como una trampa, puede ser un producto excelente. Lo que pas\u00f3 es que se comercializaron mal. Incluso fueron aprobadas por la CNMV que su funci\u00f3n es velar por el peque\u00f1o inversor. Adem\u00e1s, habria que aclarar que la renta fija no es fija, tienen riesgo de cr\u00e9dito, de tipo de inter\u00e9s y liquidez. <\/p>\n
P.- Buenos dias Miguel Angel: cuando se realice el canje de deuda subordinada y preferentes de Bankia por acciones,que me aconseja vender o esperar a que pase la tormenta, Gracias.<\/p>\n
R.- Gracias Paco. Aunque participo en cinco dias como CFA, adem\u00e1s soy empleado de Bankia. Debido a ello, no puedo responder a tu pregunta. Te pido disculpas. Gracias<\/p>\n
P.- Miguel Angel, en las fechas de conversion, el bonista esta obligado a realizar el canje y pasar de ser bonista a accionista? gracias.<\/p>\n
R.- Gracias Antonio. Depende de las caracter\u00edsticas espec\u00edficas de la emisi\u00f3n. Yo siempre recomiendo a todo inversor, antes de invertir en un producto financiero determinado, la lectura del folleto o pedir opini\u00f3n a un asesor independiente. Sobretodo en este tipo de productos complejos. La opci\u00f3n de canje pertenece al bonista. Es decir, al llegar la fecha de canje o conversi\u00f3n el inversor dispone de 2 alternativas: ejercer la opci\u00f3n de conversi\u00f3n, si el precio de las acciones ofrecidas en el canje es inferior a su precio de mercado y asi obtener una plusval\u00eda o, segunda, puede mantener las obligaciones hasta la fecha de la siguiente opci\u00f3n de conversi\u00f3n o hasta su vencimiento. <\/p>\n
P.- Disculpe, \u00bfpor qu\u00e9 un inversor en convertibles sufre menos que un accionista en caso que la acci\u00f3n caiga?.<\/p>\n
R.- El valor m\u00ednimo de un bono convertible ser\u00e1 el mayor de: lo que denominamos valor de conversi\u00f3n (valor de las acciones en las que el bono se puede convertir) y el valor que denominamos “straight value”, que es el valor del bono si no fuera convertible, el valor presente de los flujos de caja del bono. Es decir, el bono convertible tiene sensibilidad a la evoluci\u00f3n del precio de la acci\u00f3n, pero con un suelo, y este “suelo” viene derivado del valor del bono “en solitario”. <\/p>\n
P.- Buenas, \u00bfSi compro bonos, tengo derecho a cobrar dividendos?<\/p>\n
R.- No. El bono convertible tiene como 2 patas, una de renta fija y otra de renta variable. Antes de realizar la conversi\u00f3n, es un bono con un cup\u00f3n y un vencimiento. Cobraremos un cup\u00f3n, no el dividendo. El cup\u00f3n es normalmente mayor que el dividendo. <\/p>\n
P.- oiga perdone.\u00bfcual es la principal desventaja de invertir en bonos convertibles?<\/p>\n
R.- Si la acci\u00f3n del emisor sube, la rentabilidad del bono convertible ser\u00e1 peor que si hubi\u00e9ramos invertido en la acci\u00f3n directamente. Ello es debido a lo que denominamos la prima de conversi\u00f3n, que se refiere a que si compr\u00e1ramos el bono en la emisi\u00f3n y lo convirti\u00e9ramos, pagar\u00edamos por acci\u00f3n una cantidad superior a lo que valen en mercado actualmente. Lo podemos interpretar como la prima adicional que los inversores est\u00e1n dispuestos a pagar por la posibilidad que el precio de mercado de la acci\u00f3n suba por encima del precio de conversi\u00f3n. <\/p>\n
P.- Miguel Angel, \u00bfcu\u00e1les son lasl v\u00edas para obtener rentabilidad si invierto en un bono convertible?<\/p>\n
R.- son 3: el cup\u00f3n del bono, la mejora de riesgo de cr\u00e9dito del emisor y, por \u00faltimo, la subida de precio de las acciones subyacentes. <\/p>\n
P.- Cu\u00e1l es el mejor veh\u00edculo para invertir en bonos convertibles?<\/p>\n
R.- Para un inversor minorista, yo dir\u00eda que la mejor via ser\u00eda un fondo de inversi\u00f3n. gracias<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas. Quer\u00eda hacer una pregunta a Miguel Angel.\u00bfQuien suele invertir en en bonos convertibles?Gracias.<\/p>\n
R.- Gestores de fondos, gestores de renta fija, inversores de renta variable que tengan m\u00e1s aversi\u00f3n o menos tolerancia al riesgo que la media o inversores de renta variable que deseen a medio plazo un flujo recurrente de intereses. Tambi\u00e9n existen arbitrajistas. No obstante, es importante destacar que el inversor en convertibles debe tener una visi\u00f3n optimista para la acci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. <\/p>\n
P.- Hola Buenos d\u00edas, aprovecho esta ocasi\u00f3n para hacer la siguiente pregunta:\u00bfQu\u00e9 es el ratio de conversi\u00f3n?<\/p>\n
R.- El ratio de conversi\u00f3n es el n\u00famero de acciones del emisor por las cuales se puede convertir el bono. Gracias<\/p>\n
P.- Miguel \u00c1ngel, \u00bfConviene negociar bonos solo de determinadas empresas con alta capitalizaci\u00f3n?<\/p>\n
R.- No tiene por qu\u00e9. Lo m\u00e1s importante es examinar el riesgo de cr\u00e9dito del emisor, que genere flujos de caja para pagar el cup\u00f3n y la amortizaci\u00f3n del bono. Obviamente una empresa de alta capitalizaci\u00f3n suele tener mejor rating. No obstante, no debemos olvidar que el bono convertible tiene la perspectiva de crecimiento de la acci\u00f3n, que no tiene por qu\u00e9 ser mayor en una empresa de alta capitalizaci\u00f3n. Adem\u00e1s, las empresas peque\u00f1as en ocasiones ofrecen incentivos para poder captar capital. <\/p>\n
P.- Por favor una pregunta, en caso de quiebra de una empresa \u00bfen que situaci\u00f3n queda el inversor de bonos convertibles?, Muchas gracias, Un saludo<\/p>\n
R.- Muy buena pregunta, gracias. En el orden de prelaci\u00f3n sobre los activos de la entidad emisora, s\u00f3lo van por delante de los accionistas comunes. <\/p>\n
P.- Hola, \u00bfsabe cu\u00e1l es la comisi\u00f3n o beneficio del banco cuando me vende bonos? \u00bfEs mayor que otros productos financieros? <\/p>\n
R.- Los gastos asociados a la compraventa de renta fija son 3: contrataci\u00f3n, liquidaci\u00f3n y custodia. Las comisiones est\u00e1n sujetas a la aprobaci\u00f3n de la CNMV. Los gastos no tienen por qu\u00e9 ser mayores que otros productos financieros, aunque el acceso de los minoristas a la renta fija es a\u00fan incipiente y la liquidez es inferior que en renta variable. Por ello, los precios no son tan competitivos para el cliente minorista debido fundamentalmente a que los vol\u00famenes que se suele operar en renta fija son elevados, por lo que aconsejo la inversi\u00f3n en este tipo de productos a trav\u00e9s de un fondo de inversi\u00f3n. <\/p>\n
P.- me gustar\u00eda por favor hacerle una pregunta, \u00bfpor qu\u00e9 una empresa emite bonos convertibles? cual es el objeto?<\/p>\n
R.- Le permite financiarse a un coste m\u00e1s bajo gracias a otorgar el privilegio de conversi\u00f3n a los bonistas. Tambi\u00e9n es una forma para la empresa de ampliar capital “en diferido”, ya que cuando se produzca la conversi\u00f3n habr\u00e1 una ampliaci\u00f3n de capital. <\/p>\n
P.- Cuando debe un inversor en un bono convertible proceder a la conversi\u00f3n?<\/p>\n
R.- debemos realizar el canje cuando el valor de la acci\u00f3n supere el precio de conversi\u00f3n <\/p>\n
P.- Miguel Angel, usted que es CFA, qu\u00e9 opina de la desprotecci\u00f3n del peque\u00f1o inversor en Espa\u00f1a? \u00bfSon los bonos un producto fiable para el peque\u00f1o inversor?<\/p>\n
R.- Debido a la desgraciada experiencia de las preferentes, es evidente que la regulaci\u00f3n y protecci\u00f3n debi\u00f3 ser mayor. De hecho, la CNMV ha reconocido que han existido problemas puntuales en la comercializaci\u00f3n de las preferentes. Adem\u00e1s, hay sentencias que entidades habr\u00edan contravenido la directiva europea MIFID. Por ello, creo que es cierto que existen inversores minoristas que pueden considerarse afectados. No obstante, \u00e9stos tambi\u00e9n deben ser autocr\u00edticos. Un producto financiero no es malo en si mismo, una preferente puede ser una elecci\u00f3n excelente. Lo importante es conocerlo y asumir el riesgo e informarse, y si no lo hacemos debemos asumir las consecuencias. Por ello, yo considero adecuado el Real Decreto de Bruselas que exige que los titulares de deuda h\u00edbrida asuman parte de las p\u00e9rdidas. Un peque\u00f1o inversor debe buscar asesoramiento independiente y conoci\u00e9ndolo y si se ajusta a nuestro perfil, un bono convertible puede ser una opci\u00f3n excelente. <\/p>\n
P.- \u00bfC\u00f3mo puede comprar bonos convertibles un minorista? \u00bfHay alguna entidad intermediaria especializada?<\/p>\n
R.- AIAF tiene una plataforma dirigida a minoristas y existe alguna plataforma de reciente creaci\u00f3n. No obstante, aconsejo un fondo de inversi\u00f3n<\/p>\n
P.- Buenos d\u00edas. Tengo una duda y me gustar\u00eda poder aclararla. Si quiero invertir en bolsa… \u00bfLo hago a trav\u00e9s de bonos convertibles o directamente en bolsa?Muchas gracias.<\/p>\n
R.- Depende de tu perfil de riesgo y expectativas de mercado para la bolsa y el valor en particular. Los bonos convertibles pueden tener rentabilidades semejantes a las de la renta variable pero con menos riesgo, menor volatilidad. Tienen niveles m\u00e1s acotados de riesgo. En comparativa con la acci\u00f3n, el bono convertible tendr\u00e1 mejor comportamiento si la acci\u00f3n cae y habr\u00e1 un valor por debajo del cual no caer\u00e1. No obstante, en un contexto de bolsa alcista, el bono tendr\u00e1 peor comportamiento. <\/p>\n
P.- es buena idea , invertir en fondos de inversion, gracias,<\/p>\n
R.- si se ajusta a tu perfil de riesgo y conociendo los activos en los que invierte, por supuesto<\/p>\n
P.- perdone, tuve un fondo de inversi\u00f3n que ten\u00eda bonos convertibles y se que los bonos convertibles pueden ser re-comprados por el emisor. \u00bfpor qu\u00e9? gracias<\/p>\n
R.- Es cierto, se denomina t\u00e9cnicamente que los bonos son “callables”. Si existe esa opci\u00f3n, el inversor debe considerarlo y pagar menos por estos bonos. El emisor, con ello, se guarda la posibilidad de poder recomprar la emisi\u00f3n si puede financiarse m\u00e1s barato. Adem\u00e1s, asi puede forzar la conversi\u00f3n y reducir el nivel de endeudamiento de la empresa y aumentar los fondos propios. <\/p>\n
P.- Buenas, Que les parece los Bonos convertibles como producto financiero a los CFA? \u00bfQu\u00e9 les parece como organizacion de la industria inversora el abuso de las preferentes?<\/p>\n
R.- Depende del perfil del inversor. Los bonos convertibles pueden representar una alternativa muy interesante para los inversores al ofrecer rentabilidades potencialmente m\u00e1s elevadas que los que actualmente ofrecen muchos bonos con grado de inversi\u00f3n, con una mejor calidad crediticia y, adem\u00e1s, con niveles de riesgo m\u00e1s acotados en comparaci\u00f3n con lo que representa la exposici\u00f3n pura a la renta variable. <\/p>\n
P.- Hola, Creo que Acerinox va a emitir Bonos convertibles. \u00bfQu\u00e9 le parecen? Gracias<\/p>\n
R.- Hola Luis, no he podido mirar la emisi\u00f3n a\u00fan, lo siento. No puedo darte una opini\u00f3n, ya que tengo que examinar con detalle las caracter\u00edsticas de la emisi\u00f3n. Creo se ha anunciado hoy. disculpa<\/p>\n
P.- Hola Miguel Angel, ya he hecho una pregunta anteriormente, no se si podr\u00eda hacer otra pero lo voy a intentar pues me surge otra duda. \u00bfQu\u00e9 diferencia hay entre bolsa y renta variable, si es que la hay?Muchas gracias.<\/p>\n
R.- no hay diferencia Enrique. El mercado de bolsa se le suele denominar de renta variable, la remuneraci\u00f3n de las acciones via dividendo var\u00edan en funci\u00f3n de la decision de la empresa y su pol\u00edtica financiera. gracias<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00bfSon los bonos convertibles son una oportunidad de inversi\u00f3n? \u00bfEn qu\u00e9 se diferencian de otros instrumentos como las preferentes? \u00bfQu\u00e9 alternativas hay? Miguel \u00c1ngel Garc\u00eda-Ramos, miembro de CFA y especialista en renta variable y fondos contesta a las dudas el JUEVES a las 10.30.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-11389","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11389","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11389"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11389\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11389"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11389"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/intervius.com\/index.html\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11389"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}