Ignacio Cantos

Pregunta.- Buenos dias Ignacio: Tema fusión de BBVA con Banco Popular qué puedes decir al respecto. Y respecto a la fusion de farmaceuticas con FAES? Gracias de antemano

Respuesta.- La crisis esta situando en el punto de mira a todo el sector bancario por el importante incremento de la mora que se esta produciendo, pero una fusión entre Popular y BBVA sería algo redundante en activos y la mejora de ratios y las economías de escala surgirian de un recorte de puestos de trabajo a lo que banco de España no estaría muy dispuesto. Yo veo más factible que se abra la posibilidad de que algún banco tome alguna Caja, lo que hasta ahora estaba vetado.

P.- NT, ¿cómo valoras los últimos los últimos movimientos en el sector de las Cooperativas de Crédito? ¿Cuáles son sus perspectivas?

R.- El grupo creado por Cajamar con algunas cajas levantinas ha tratado de imitar el modelo de Credit Agricole en Francia donde más que una integración de entidades es una asociación para mejorar costes y eficiencia. Parece que existen otros grupos interesados en crear estructuras similares, lo que complicaría la existencia del grupo Caja Rural y el Banco Cooperativo. Con un sector tan atomizado sería bueno que las cooperativas de credito consiguierna ganar tamañao para competir con la gran banca y en esto Cajamar debe ser lider por ser la más grande.

P.- ¿ Esta Iberdrola esta dentro de esas adquisiciones y fusiones ?

R.- Iberdrola mantiene desde hace dos años una importante batalla accionarial entre el presidente y el Grupo ACS representado por Florentino Pérez. Esta lucha ha supueto varias adquisiciones por parte de la propia compañía para ganar tamaño y ser “menos” atractiva para una adquisición. En cualquier caso la intención declarada de ACS es llegar al 20% desde el 12,5% que posee en la actualidad. Es posible que si la mencionada batalla se recrudeciese Iberdrola se acercase a algún otro grupo como protección frente a ACS.

P.- Señor Cantos ¿Cree que es probable que Gamesa y I. Renovables se fusionen? De ser así,¿ En cuánto tiempo ? Muchas gracias por su tiempo.

R.- Aunque el principal suminitrador de I. Renovables siga siendo Gamesa. El movimiento de esta semana de Iberdrola desprendiendose de un 10% de la compañía descarta en la coyuntura actual la posibilidad de una integracion de ambas, puesto que Ibrdrola ha declarado que pretende desprenderse de otros paquetes en un futuro.

P.- ¿Dentro del panorama catalán y por lo que respecta a las Cajas , cree vd. que habrá fusiones , cuáles serían los grupos y en cuánto tiempo?

R.- Parece probable que Caixa tenga que absorber a aquellas entidades cuyos balances esten más comprometidos. Los nombres mas repetidos son los que coinciden con las situaciones de balance menos sólidos, pero preferimos no crear inestabilidad con nombres concretos.

P.- ¿Sería bueno entrar en los niveles actuales en dermoestética de cara a la OPA?

R.- A los precios actules el descuento es minimo. Además esperamos que a la opa acuda el 100% del capital, por lo que comprando ahora tras la Opa nos quedaría un posición de entorno al 50% de los títulos y pueden tener un correción las acciones tras el fin del evento corporativo.

P.- Buenos días: mi pregunta consiste en saber qué efectos puede tener la futura fusión entre Cintra y Ferrovial en el valor de la acción de Cintra. Es decir, si el precio de esta subirá o bajará. Gracias

R.- En los últimos tiempos la correlación entre las aciones de una y otra es practicamente de 1, nos queda por conocer la ecuación definitiva que podría variar algo el precio de Cintra, pero actualmente no se mueve la acción con su sector sino con el comportamiento de Ferrovial. Como conclusión si la ecuación de canje no varía sobre la prevista el comportamiento de Cintra será paralelo al de su matriz.

P.- ¿Cree usted que el sector financiero, que es uno de los más castigados, se verá seriamente afectado por fusiones y adquisiciones. ¿Cómo repercutirá esto entre la plantilla?,¿Veremos prejubilaciones o despidos? Gracias.

R.- España es el segundo país del mundo en sucursales bancarias por habitante, tan solo nos precede Japón, esto se debe en gran parte al modelo de banca de proximidad que se hace aquí. En anteriores procesos de concentración vimos la reducción del número de sucursales sobre la suma primera y la venta posterior de los locales para la obtención de pluvalías, sin que se resintira el empleo, aunque fomentando las prejubilaciones. En la coyuntura actual parece dificil repetir el modelo por la actual política del Ministerio de trabajo sobre las prejubilaciones, por lo que no sería descartable que se produjeran reducciones de plantilla via despido o no renovación de contratos temporales. En cualquier caso dependerá de las duplicidades que se produzcan en las distintas fusiones.

P.- Buenos días, podría darme su opinión sobre una posible fusión de Telecinco con alguna otra cadena y valorar la posibilidad de una posible OPA de Vocento sobre Jazztel y cómo saldrían los títulos de Jazztel de esta posible OPA?. Gracias

R.- Es bastante probable que vivamos un proceso de concentración en el sector audiovisual tras la promulgación de la nueva ley, y sobre todo, con la llegada de la TDT. Si suponemos que la primera pareja es Sexta-Cuatro, Tele5 debería bailar con A3TV, pero todavía es prematuro. En cuanto a lo de Jazz-Vocento lo veo improbable por la situación finaciera de vocento, y además supodría un cambio importante de modelo de negocio.

P.- Buenos días, ¿Cree que REALIA, tiene prevista alguna adquisición y/o fusión. ¿Para cuándo y quién se rumorea? Muchas gracias,

R.- Realia va a recapitalizar su filial francesa SIIC con 143 millones de los que Realia aportará el 83%. Tras este movimiento pretendería vender un 20% y mantener el 60%. Tras esta operación parece poco probable otra al menos hasta que se produzca la venta comentada.